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國(guó)內(nèi)宏觀政策：降息后增量政策有望陸續(xù)落地
　　近兩周（8月6日-8月20日）國(guó)內(nèi)宏觀主要聚焦以下幾個(gè)方面：
　　近兩周，經(jīng)濟(jì)方面的政策基調(diào)主要聚焦加大宏觀調(diào)控力度，擴(kuò)大內(nèi)需、擴(kuò)消費(fèi)、促投資、現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型等。國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在國(guó)務(wù)院第二次全體會(huì)議表示，繼續(xù)拓展擴(kuò)消費(fèi)、促投資政策空間，提振大宗消費(fèi)，調(diào)動(dòng)民間投資積極性，扎實(shí)做好重大項(xiàng)目前期研究和儲(chǔ)備。
　　基建及產(chǎn)業(yè)政策方面，重點(diǎn)聚焦水利工程供水價(jià)格改革、支持?jǐn)?shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)、建設(shè)珠三角現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)高地、建設(shè)農(nóng)村現(xiàn)代流通體系等。
　　貨幣政策方面，近兩周政策聚焦央行降息、二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告發(fā)布。央行Q2貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，穩(wěn)固支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕；推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降；堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)等。
　　地產(chǎn)政策方面，央行Q2貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表述較為積極，指出落實(shí)好“金融16條”，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大對(duì)住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。保交樓貸款支持計(jì)劃延期，穩(wěn)步推進(jìn)租賃住房貸款支持計(jì)劃在試點(diǎn)城市落地等。近兩周二、三線城市需求端延續(xù)放松，我們預(yù)計(jì)后續(xù)二線城市認(rèn)房認(rèn)貸、降房貸利率、限購(gòu)限售等有望陸續(xù)放開；一線城市地產(chǎn)政策也可能邊際松動(dòng)，但核心區(qū)偏謹(jǐn)慎。
　　消費(fèi)政策方面，消費(fèi)政策方面，近兩周政策聚焦各省市擴(kuò)大消費(fèi)措施，包括推進(jìn)現(xiàn)房銷售試點(diǎn)、發(fā)放文旅/汽車/零售消費(fèi)券、購(gòu)車補(bǔ)貼等。后續(xù)汽車消費(fèi)有望局部松綁，包括優(yōu)化汽車限購(gòu)管理政策，實(shí)施城區(qū)、郊區(qū)指標(biāo)差異化政策，因地制宜增加年度購(gòu)車指標(biāo)投放等。
　　貿(mào)易政策方面，近兩周政策聚焦恢復(fù)部分國(guó)家出境團(tuán)隊(duì)游、加大吸引外商投資力度、促進(jìn)綜合保稅區(qū)高質(zhì)量發(fā)展等。
　　金融監(jiān)管政策方面，近兩周監(jiān)管部門出臺(tái)多項(xiàng)活躍資本市場(chǎng)、提振信心的證券交易規(guī)則。具體包括，調(diào)整滬深交易所研究股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量；研究調(diào)整證券交易印花稅；研究適當(dāng)延長(zhǎng)A股市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)交易時(shí)間；加快推進(jìn)回購(gòu)規(guī)則修訂，放寬上市公司股價(jià)回購(gòu)限制；適時(shí)研究?jī)?yōu)化減持規(guī)則等。后續(xù)更多規(guī)則調(diào)整有望落地。
　　海外宏觀政策：美聯(lián)儲(chǔ)最新貨幣政策紀(jì)要偏鷹
　　過(guò)去兩周，海外宏觀主要聚美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要、日央行7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要、美國(guó)多家銀行評(píng)級(jí)被下調(diào)等。
　　美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議紀(jì)要態(tài)度偏鷹，但與會(huì)者對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)估更為樂(lè)觀。紀(jì)要顯示，大多數(shù)（most）與會(huì)者繼續(xù)認(rèn)為通脹有重大的上行風(fēng)險(xiǎn)，可能需要貨幣政策進(jìn)一步緊縮。雖然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景仍不確定，但聯(lián)儲(chǔ)工作人員不再判定經(jīng)濟(jì)將在年底前進(jìn)入輕度衰退。此外，穆迪下調(diào)部分美國(guó)銀行評(píng)級(jí)，警告高利率和縮表之下的存款流失、2024年初美國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)衰退、銀行盈利擠壓和商業(yè)地產(chǎn)陷入困境，都令中小型銀行的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)惡化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外貨幣政策持續(xù)分化，國(guó)內(nèi)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期。