>> 國盛證券-創(chuàng)業(yè)黑馬(300688)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，模型+算力+培訓(xùn)全面布局AI-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 639KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢 |
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事件：公司發(fā)布2023半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入1.02億元，同比減少49.12%，實現(xiàn)歸母凈利潤-2439.93萬元，同比增長46.78%，虧損較去年同期大幅收窄。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，經(jīng)營業(yè)績修復(fù)向好。1）企服業(yè)務(wù)中核心板塊知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)與科創(chuàng)SaaS服務(wù)經(jīng)歷兩年培育期后在報告期內(nèi)已實現(xiàn)扭虧為盈。2）低毛利業(yè)務(wù)財稅服務(wù)全面收縮優(yōu)化，企服業(yè)務(wù)營收下降但毛利率提升，公司整體盈利性提升。報告期內(nèi)公司企服業(yè)務(wù)營業(yè)收入5918.64萬元，同比下降59.23%，實現(xiàn)毛利2957.44萬元，同比增長133.88%，新增訂單金額11119.40萬元，較上年同期增加18%。公司整體毛利率45%，同比增長112%；其中企服業(yè)務(wù)毛利率50%，同比增長134%。3）2023上半年，公司營收1.02億元，同比下降49.12%，歸母凈利潤-2440萬元，同比增長46.78%，呈減虧修復(fù)向好趨勢。公司企服業(yè)務(wù)營收占比及盈利能力超越企業(yè)加速服務(wù)，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效。
AI培訓(xùn)已實現(xiàn)營收，模型+算力+培訓(xùn)全面布局。1）公司新拓展的AIGC咨詢與技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)已實現(xiàn)營收，主要收入來源于5月27日黑馬AIGC峰會上推出的AIGC產(chǎn)業(yè)營產(chǎn)品，截至本報告期末，已實現(xiàn)192人次報名付費，實現(xiàn)營業(yè)收入39.42萬元。2）黑馬天啟科創(chuàng)大模型已開啟免費公測，下半年將結(jié)束公測釋放業(yè)績，未來將成為公司新的業(yè)績增長點。3）8月12日發(fā)布公告擬以自有資金1億元設(shè)立全資子公司北京黑馬智算科技有限公司，作為公司建設(shè)AI生產(chǎn)力賦能中心，支持人工智能應(yīng)用于企業(yè)發(fā)展，賦能產(chǎn)業(yè)升級與中小企業(yè)數(shù)智化發(fā)展。4）公司服務(wù)覆蓋超15萬家中小企業(yè)，同時與達摩院、360等大模型廠商達成戰(zhàn)略合作，加之自研垂類模型的研發(fā)實力，在國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)中占據(jù)獨特生態(tài)位。目前已通過自研垂類模型、AIGC產(chǎn)業(yè)營、新設(shè)AI生產(chǎn)力中心，實現(xiàn)“模型+算力+培訓(xùn)”于一體的AI產(chǎn)業(yè)全方位布局。
維持“買入”評級。2023上半年國內(nèi)經(jīng)濟處于恢復(fù)階段，城市拓展業(yè)務(wù)報告期內(nèi)存量訂單交付尚未達到確認收入標準，企業(yè)加速服務(wù)未恢復(fù)至同期水平是公司報告期內(nèi)產(chǎn)生虧損的主要原因。預(yù)計下半年公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將逐步恢復(fù)，新興AIGC咨詢與技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)及科創(chuàng)大模型預(yù)計將帶來收入，明年開始子公司AI生產(chǎn)力中心也將貢獻營收，我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入3.29/5.31/6.94億元，歸母凈利潤0.40/0.91/1.33億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新興AI業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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