>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 875KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為17.0倍，處于歷史30%分位；
上證50指數(shù)PE為9.6倍，處于歷史25%分位；
中證500指數(shù)PE為22.5倍，處于歷史14%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為30.6倍，處于歷史3%分位；
中證1000指數(shù)PE為34.3倍，處于歷史26%分位；
國證2000指數(shù)PE為43.1倍，處于歷史48%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.7倍，處于歷史2%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會服務、生物制品、計算機（光學光電子、軟件開發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、保險、能源金屬、航運港口、物流、醫(yī)療器械。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格除組件外均實現(xiàn)上漲。上游已連續(xù)漲價一個月：本周多晶硅料價格續(xù)漲1.0%，多晶硅價格續(xù)漲1.4%。短期而言，部分硅料廠可能在限電及夏季檢修的影響下供給有所收縮，同時硅片環(huán)節(jié)的開工率提升也帶動了硅料需求，短期硅料價格或有上行動力，但中長期而言，硅料的新增產(chǎn)能仍將在后續(xù)持續(xù)釋放，供給端的壓力依然存在。中游：本周硅片價格上漲5.6%，主要系下游排產(chǎn)增加，需求增加，而硅片庫存較低所致。下游：本周電池片價格上漲1.1%。隨著前期硅料、硅片價格在大幅下跌后開始企穩(wěn)回升，終端項目招投標較為積極，采購開始回暖，近期供貨較為緊張，電池片企業(yè)開工意愿上行。本周組件價格續(xù)跌0.9%，盡管近期國內(nèi)終端項目較為活躍，但海外市場仍較為冷淡（歐洲處于淡季），組件端市場博弈依然明顯，“價格戰(zhàn)”激烈，尤其是二三線廠家已出現(xiàn)成本倒掛現(xiàn)象。
電池：本周電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游價格普跌。鈷、鎳：受下游需求疲軟影響，本周鈷價格下跌2.6%，鎳價格上漲2.0%。鋰：本周鋰鹽價格加速下跌，六氟磷酸鋰、碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別續(xù)跌2.6%、7.8%和8.1%。當前鋰鹽供應相對寬松（鹽湖提鋰產(chǎn)量增加），鋰鹽廠商加速出貨，而隨著上游價格的持續(xù)下跌，下游采購意愿更加謹慎，訂單進一步走弱，上下游博弈持續(xù)，預計短期內(nèi)鋰鹽價格承壓。本周三元811型正極材料價格續(xù)跌3.9%，磷酸鐵鋰正極材料價格續(xù)跌5.8%。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價格上漲0.8%，螺紋鋼期貨價格上漲0.2%。成本端：本周鐵礦石價格上漲3.5%。供給端：據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)估算顯示，2023年8月上旬全國日產(chǎn)粗鋼295.25萬噸、環(huán)比增長0.66%；8月上旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1605.17萬噸，比7月下旬增加156.46萬噸、增長10.8%。需求端：2023年7月份制造業(yè)和基建增速繼續(xù)回落，同時房地產(chǎn)業(yè)投資增速繼續(xù)下滑，疊加近期高溫和臺風雨水天氣持續(xù)，下游開工受到影響，需求承壓。總體而言，鋼鐵目前依然呈現(xiàn)“供需兩弱”格局。但7月21日國務院頒發(fā)《關于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》和24日政治局會議的穩(wěn)地產(chǎn)需求，在政策端為鋼價上行提供了“強預期”，后續(xù)重點關注下游需求變化。
建材：水泥：本周全國水泥價格指數(shù)續(xù)跌0.3%，跌幅收窄，相比于去年同期而言，水泥價格跌超20%。水泥“淡季更淡”主要系下游施工需求不足所致。但部分地區(qū)，如華北和西北，在錯峰生產(chǎn)等因素影響下本周水泥價格分別小幅上漲0.4%和0.2%。玻璃：本周玻璃期貨結(jié)算價下跌2.4%，8月上旬浮法平板玻璃市場價續(xù)漲2.4%。本周玻璃廠商庫存繼續(xù)去化，市場交易情緒維持良好，預計短期內(nèi)玻璃價格穩(wěn)中向好。
房地產(chǎn)：2023年7月投資端依然較弱，開工施工面積增速低位收窄、竣工面積增速繼續(xù)改善。2023年7月全國商品房銷售面積、房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額、房屋新開工面積、房屋施工面積分別同比下降23.8%、17.8%、26.5%和21.7%，降幅較上月均有所收窄，而房屋竣工面積同比增長32.7%，增速較上月增加17.5個百分點。投資：今年年初房地產(chǎn)投資低位略有改善，但近期又開始出現(xiàn)下行趨勢，表明目前投資端依然較弱?？紤]到本輪周期中供給主體的過度出清及補庫存的困難，從而導致后續(xù)投資仍將處于弱改善狀態(tài)，并且預計投資修復節(jié)奏也將顯著慢于以往周期。銷售：預計購房力和購買意愿偏弱將在需求端約束銷售修復，而供給主體的過度出清及補庫存的困難將在供給端約束銷售修復，因而判斷銷售或在短期維度仍處于需求中樞之下，導致總量仍偏弱，但結(jié)構(gòu)有彈性。
空調(diào)：2023年7月我國空調(diào)銷量同比增長22.9%，增速相較上月小幅回落3.3個百分點。其中，空調(diào)內(nèi)銷和外銷出貨增速盡管相校上月分別回落4.4和2.1個百分點，但仍然實現(xiàn)27.6%和12.9%的兩位數(shù)正增長。內(nèi)銷：內(nèi)銷的高增長主要系7月高溫天氣的帶動，但月中臺風暴雨天氣也對終端銷售形成了一定拖累。展望后續(xù)，隨著高溫天氣的結(jié)束，需求預計有所回落，內(nèi)銷高增長的持續(xù)性預計將有所承壓。出口：出口的增長一方面系7月全球高溫天氣推動，另一方面系海外補庫以及
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