>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 827KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為17.4倍，處于歷史33%分位；
上證50指數(shù)PE為9.8倍，處于歷史30%分位；
中證500指數(shù)PE為22.9倍，處于歷史16%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為31.2倍，處于歷史3%分位；
中證1000指數(shù)PE為35.1倍，處于歷史28%分位；
國(guó)證2000指數(shù)PE為43.6倍，處于歷史49%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)于滬深300的PE為2.7倍，處于歷史2%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、生物制品、計(jì)算機(jī)（光學(xué)光電子、軟件開發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、保險(xiǎn)、能源金屬、航運(yùn)港口、物流、醫(yī)療器械。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格除組件外均實(shí)現(xiàn)上漲。上游：本周多晶硅料價(jià)格續(xù)漲1.3%，多晶硅價(jià)格續(xù)漲1.4%。短期而言，部分硅料廠可能在限電及夏季檢修的影響下供給有所收縮，同時(shí)硅片環(huán)節(jié)的開工率提升也帶動(dòng)了硅料需求，短期硅料價(jià)格或有上行動(dòng)力，但中長(zhǎng)期而言，硅料的新增產(chǎn)能仍將在三季度持續(xù)釋放，供給端的壓力依然存在。中游：本周主流硅片廠商開工率繼續(xù)提升，硅片價(jià)格上漲1.7%。下游：本周電池片價(jià)格上漲1.1%。隨著前期硅料、硅片價(jià)格在大幅下跌后開始企穩(wěn)回升，終端項(xiàng)目招投標(biāo)較為積極，采購(gòu)開始回暖，近期供貨較為緊張，電池片企業(yè)開工意愿上行。本周組件價(jià)格續(xù)跌3.3%，盡管近期國(guó)內(nèi)終端項(xiàng)目較為活躍，但海外市場(chǎng)仍較為冷淡（歐洲處于淡季），組件端市場(chǎng)博弈依然明顯。
電池：本周電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游價(jià)格普跌。鈷、鎳：受下游需求疲軟影響，本周鈷、鎳價(jià)格分別下跌3.8%和3.6%。鋰：本周鋰鹽價(jià)格加速下跌，六氟磷酸鋰、碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格分別續(xù)跌2.2%、7.0%和7.5%。當(dāng)前鋰鹽供應(yīng)相對(duì)寬松（鹽湖提鋰產(chǎn)量增加），鋰鹽廠商加速出貨，而隨著上游價(jià)格的持續(xù)下跌，下游采購(gòu)意愿更加謹(jǐn)慎，訂單進(jìn)一步走弱，上下游博弈持續(xù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋰鹽價(jià)格承壓。本周三元811型正極材料價(jià)格下跌1.9%，磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格續(xù)跌7.5%。
新能源車：汽車增速放緩。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年7月我國(guó)新能源車銷量同比增長(zhǎng)31.6%，增速環(huán)比上月小幅回落3.6個(gè)百分點(diǎn)，其中內(nèi)銷同比增長(zhǎng)26%，出口同比增長(zhǎng)87%。2023年7月我國(guó)乘用車銷量同比下降8.2%（上月增速為2.1%）。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格續(xù)跌0.5%，螺紋鋼期貨價(jià)格下跌1.2%。成本端：本周鐵礦石價(jià)格下跌1.6%。供給端：據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)估算顯示，2023年7月中旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼303.94萬噸、環(huán)比增長(zhǎng)0.27%；7月下旬21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存941萬噸，環(huán)比上升1%。需求端：2023年6月份制造業(yè)和基建雖繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但增速有所回落，同時(shí)房地產(chǎn)業(yè)投資增速繼續(xù)下滑，疊加近期高溫和臺(tái)風(fēng)雨水天氣持續(xù)，下游開工受到影響，需求承壓?？傮w而言，鋼鐵目前依然呈現(xiàn)“供需兩弱”格局。但7月21日國(guó)務(wù)院頒發(fā)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》和24日政治局會(huì)議的穩(wěn)地產(chǎn)需求，在政策端為鋼價(jià)上行提供了“強(qiáng)預(yù)期”，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注下游需求變化。
建材：水泥：本周全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)續(xù)跌0.4%，相比于去年同期而言，水泥價(jià)格跌超20%，但華北和西北地區(qū)水泥價(jià)格分別小幅上漲0.1%和0.2%。整體而言，近期全國(guó)高溫及降雨天氣繼續(xù)，下游施工進(jìn)度明顯放緩，需求持續(xù)疲軟。玻璃：本周玻璃期貨結(jié)算價(jià)小幅續(xù)漲0.6%。本周玻璃市場(chǎng)交易情緒繼續(xù)轉(zhuǎn)暖，玻璃廠商庫(kù)存去化明顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)玻璃價(jià)格穩(wěn)中向好。
3）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，本周全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格上漲3%。據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周生豬（外三元）價(jià)格小幅下降0.4%。近期豬價(jià)漲幅較大，近1個(gè)月來看，豬肉和生豬價(jià)格分別漲超10%和20%。需求端：盡管消費(fèi)端較為疲軟，屠宰場(chǎng)開工率下降，但隨著開學(xué)季的臨近，后續(xù)下游豬肉需求或有一定改善。供給端：前期部分豬源流入二次育肥市場(chǎng)，形成遠(yuǎn)期的積壓供給。展望后續(xù)，供給端壓力或只增不減。因此，短期來看，供需變化疊加博弈預(yù)期推升階段性豬價(jià)，但充沛供給仍是中期定價(jià)的主線邏輯，Q3-Q4豬價(jià)大概率仍將回落至成本線之下。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：本周玉米價(jià)格上漲1.0%，玉米淀粉價(jià)格上漲1.8%。小麥：本周小麥價(jià)格上漲1.5%。大豆：本周大豆價(jià)格上漲0.4%。另外近期值得注意的是，由于今年極端天氣等因素影響，多國(guó)為糧食供應(yīng)穩(wěn)定開始限制大米出口，近期全球大米價(jià)格大幅上漲。7月初，據(jù)《印度快報(bào)》報(bào)道，印度為穩(wěn)定國(guó)內(nèi)糧食供應(yīng)，宣布禁止除蒸谷米和印度香米外的大米出口；7月末，據(jù)阿聯(lián)酋《海灣商業(yè)》網(wǎng)站報(bào)道稱，阿聯(lián)酋經(jīng)濟(jì)部宣布暫停大米出口與再出口4個(gè)月；同樣在7月末，俄羅斯塔斯社報(bào)道稱，俄方?jīng)Q定禁止本國(guó)大米及碎米出口至今年12月31日。我國(guó)今年上半年稻谷及大米進(jìn)口量只有181萬噸，同比下
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