>> 華泰證券-巨人網(wǎng)絡(luò) (002558)新品周期開啟，全面擁抱AIGC-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
大小： |
2995KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
朱珺,吳曉宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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游戲老兵長周期IP持續(xù)迭代，積極擁抱AIGC，給予“買入”評級公司2004年成立，2007年美國紐交所上市，于2016年回歸A股。核心IP產(chǎn)品線“征途”和“球球大作戰(zhàn)”穩(wěn)健運營并持續(xù)迭代。2023年公司迎來新品周期或帶動業(yè)績快速增長。同時，公司積極布局AI技術(shù)在游戲領(lǐng)域的應(yīng)用，利用AIGC降本增效及創(chuàng)新游戲玩法、提升用戶體驗，有望于3Q23逐步落地。我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利12.84/15.07/17.56億元，23年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期PE均值22X，基本盤穩(wěn)固&創(chuàng)新品類有望突破，給予23年25XPE，對應(yīng)目標價16.00元，首次覆蓋并給予“買入”評級。
核心產(chǎn)品線鑄就堅實基本盤，2023年《原始征途》等開啟新品周期公司兩條核心產(chǎn)品線分別為“征途”系列和“球球大作戰(zhàn)”，長期穩(wěn)健運營，“征途”系列持續(xù)產(chǎn)出新品，開發(fā)長線IP價值，23年《原始征途》新品上線表現(xiàn)亮眼首月流水3億，我們預(yù)計全年貢獻十億級別增量，開啟新品周期。
23年其他增量新品值得期待，太空題材狼人殺手游《太空行動》全球累計注冊用戶已破2億，于23年7月國內(nèi)上線，商業(yè)化推廣值得期待，有望為公司休閑競技賽道帶來新的增長動力；此外，知名制作人劉義峰帶隊打造的公司首款二次元放置類產(chǎn)品《龍與世界的盡頭》據(jù)公司預(yù)計將于23年暑期大陸上線，產(chǎn)品1Q23在港澳臺地區(qū)上線測試，多次獲得iOS精選推薦。
AI技術(shù)多角度賦能游戲行業(yè)，助推公司研運實力提升
公司致力于推動AIGC工具在全公司范圍內(nèi)各業(yè)務(wù)場景的普及落地，同時不斷加大對外合作力度，共同探索“游戲+AI”解決方案：接入百度人工智能新產(chǎn)品“文心一言”，推出第一個由國產(chǎn)AI生成的手游形象“太空鯊”；與阿里云達成合作，阿里云與巨人網(wǎng)絡(luò)將共建“游戲+AI”智算平臺，打造AI在游戲領(lǐng)域的場景落地標桿項目。將AI技術(shù)引入公司現(xiàn)有游戲產(chǎn)品中，如智能NPC、智能養(yǎng)成等技術(shù)，以豐富游戲玩法、優(yōu)化玩家體驗。
新老產(chǎn)品表現(xiàn)良好，23年起業(yè)績有望恢復(fù)增長，給予“買入”評級公司核心產(chǎn)品條線表現(xiàn)穩(wěn)健，通過新品開發(fā)、版本更新、多角度營銷、擴展新領(lǐng)域等方式釋放長線價值，為公司長遠發(fā)展筑基；同時新賽道產(chǎn)品表現(xiàn)良好，海外產(chǎn)品本土化持續(xù)推進，助力公司業(yè)績提升，伴隨AI技術(shù)降本增效、優(yōu)化產(chǎn)品以及2023年游戲行業(yè)回暖，我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利12.84/15.07/17.56億元，23年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期PE均值22X，基本盤穩(wěn)固&創(chuàng)新品類有望突破，給予23年25XPE，對應(yīng)目標價16.00元，給予“買入”評級。
風險提示：游戲行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期，AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，政策風險等。
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