>> 申港證券-計算機行業(yè)研究周報：地方政策陸續(xù)發(fā)布，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)加速推進-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 1252KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曹旭特 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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無限制-登錄即可下載 |
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本周的計算機周報主要包括兩個部分，第一部分是關(guān)于上海市發(fā)布推進數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動方案的事件點評，第二部分是站在當前時間點我們看計算機板塊的投資策略。
地方政策陸續(xù)發(fā)布，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)加速推進。
8月15日，上海市人民政府辦公廳印發(fā)《立足數(shù)字經(jīng)濟新賽道推動數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動方案（2023-2025年）》，明確到2025年，數(shù)據(jù)要素市場體系基本建成，國家級數(shù)據(jù)交易所地位基本確立，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)動能全面釋放，數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達5,000億元，年均復合增長率達15%。
圍繞數(shù)據(jù)要素，除上海市外，近期北京、廣州、貴州亦相繼出臺相關(guān)實施政策或意見，明確未來自身在數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的總體發(fā)展目標及實施路徑。
疊加國家數(shù)據(jù)局局長的人事任命，我們認為數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)將由頂層設(shè)計逐步向下，進入落地實施加速期。
數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)市場空間廣闊。根據(jù)國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心的統(tǒng)計，2021年，圍繞數(shù)據(jù)要素市場產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)存儲、數(shù)據(jù)加工、數(shù)據(jù)交易、數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)服務(wù)及生態(tài)保障等各環(huán)節(jié)的市場規(guī)?？偭窟_到815億元。而整個十四五期間，預(yù)計市場規(guī)模復合增速將超過25%，數(shù)據(jù)要素市場整體將進入群體性突破的快速發(fā)展階段。
我們建議重點關(guān)注的標的包括云賽智聯(lián)（上海國資背景的數(shù)據(jù)中心運營商）、星環(huán)科技（大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件商）、久遠銀海、德生科技等。
計算機板塊投資策略：短期以防御為主，中期維度仍可保持樂觀
從整體看，當前申萬計算機指數(shù)已調(diào)整至二月底春節(jié)后的水平，也意味著由于AI概念帶來的這一輪計算機整體指數(shù)的漲幅基本已被抹平。站在當前時間點，我們認為短期內(nèi)計算機行業(yè)仍然存在一定的回調(diào)壓力。
首先，計算機行業(yè)前期受益于AI概念，整體估值持續(xù)攀升，處于歷史高位水平，而計算機標的主要偏向于AI算法及應(yīng)用側(cè)，而在當前時間段國內(nèi)仍處于大語言模型的訓練和迭代階段，處于資本投入期，短期內(nèi)看不到業(yè)績的兌現(xiàn)及基本面支撐，而估值的持續(xù)向上無疑一定程度擴大了投資的風險。
從另外一個層面講，市場經(jīng)過幾個月的科普對于AI已經(jīng)有了更強的認知，且認知提升的邊際效應(yīng)逐漸遞減，而過去的1~2月海內(nèi)外可能缺少新的AI領(lǐng)域的技術(shù)革新和亮點，整個AI的故事沒有辦法得到持續(xù)的延續(xù)。
從中期的維度看，我們對于計算機的行情整體上仍然保持樂觀。
從估值角度，我們判斷由于去年相對低的基數(shù)以及企業(yè)在人員及成本上的控制，二季度計算機行業(yè)有望實現(xiàn)業(yè)績的同比修復。而疊加這一輪的回調(diào)，計算機板塊的整體估值有機會重新回到相對合理的區(qū)間。
其次，我們認為四季度各大廠商的大模型經(jīng)過過去幾個月的集中攻關(guān)，已經(jīng)逐步具備了商業(yè)應(yīng)用的基礎(chǔ)，之后隨著監(jiān)管層面的大模型牌照的下發(fā)，國內(nèi)可能進入AI應(yīng)用推出的爆發(fā)期。與此同時，海外在AI應(yīng)用領(lǐng)域的先行，我們認為可以關(guān)注微軟、Adobe等在AI領(lǐng)域的投資能否在應(yīng)用端取得回報，看整個AI的商業(yè)投資邏輯能否形成閉環(huán)。
最后，未來諸如GPT-5的發(fā)布，如果能夠呈現(xiàn)進一步的創(chuàng)新與突破，可能也會催化新一輪的行情。
市場回顧：
本周申萬計算機指數(shù)延續(xù)調(diào)整，下跌4.26%，在申萬一級行業(yè)中排名30/31。
本周申萬計算機行業(yè)指數(shù)前十大權(quán)重股均有所下跌，跌幅較大的是浪潮信息、用友網(wǎng)絡(luò)及科大訊飛。
本周計算機板塊漲幅前十大個股：華是科技、三維天地、中亦科技、云賽智聯(lián)、安碩信息、久遠銀海、慧博云通、青云科技-U、井松智能、亞華電子。
申萬計算機行業(yè)指數(shù)當前滾動市盈率為63.38，近五年分位值71.39%。
風險提示：政策落地不及預(yù)期、技術(shù)落地不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟波動風險等。
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