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結(jié)合部分海外家電公司和零售公司的中報情況來看，預計出口鏈下半年改善趨勢更加明朗；MiniLED近年來滲透率快速提升，建議關注兆馳股份；科沃斯發(fā)布新款掃地機器人DEEBOTX2，在機身形態(tài)方面進行創(chuàng)新，進一步提升邊角清潔能力，或有助于拉動掃地機器人滲透率提升。
　　一、周觀點：出口鏈改善趨勢明朗，關注兆馳股份深度報告
　　出口觀察：大家電空調(diào)好于冰洗，小家電工具庫存降低。1）空調(diào)專業(yè)品牌中報表現(xiàn)好于綜合大家電。從海外家電企業(yè)中報統(tǒng)計來看，大家電公司空調(diào)專業(yè)品牌表現(xiàn)好于綜合大家電企業(yè)，大金、特靈、開利空調(diào)二季度收入分別增長13%、12%和15%，而伊萊克斯、惠而浦、AO史密斯Q2收入分別下滑3%、6%和1%，不過惠而浦、AO史密斯均展望下半年收入同比轉(zhuǎn)增。小家電/工具庫存消化良好，下半年外銷有望邊際改善。2）工具標桿零售商家得寶二季度收入下滑2%，二季度末庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)消化至疫情前狀態(tài)，我們預計下半年有望重啟補庫。創(chuàng)科實業(yè)上半年專業(yè)品牌Milwaukee收入同比+9%，消費業(yè)務下滑15%，同時自身庫存同樣消化接近尾聲，四季度有望恢復生產(chǎn)備貨。小家電公司SEB集團二季度收入增長2%，庫存占收入比重已經(jīng)降至20.6%，低于歷史平均水平。
　　 MiniLED景氣上行，關注兆馳股份深度報告。LED產(chǎn)業(yè)短期受益于政府和企業(yè)投資逐步恢復帶動下照明及顯示需求穩(wěn)步回升，以及增量MiniLED背光電視滲透率快速突破；中期受益于顯示應用端COB背光進入快速降本周期，小間距市場逐步替代SMD正裝帶動的結(jié)構(gòu)升級；長期受益于LED直顯滲透消費級市場帶來的新增量，有望開啟新一輪向上周期，兆馳是全球電視ODM產(chǎn)業(yè)佼佼者，目前已實現(xiàn)從上游芯片到下游應用的LED全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，未來有望憑借全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢、設備優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢帶來的成本優(yōu)勢極大受益于本輪行業(yè)變化機會。
　　科沃斯推出DEEBOTX2，繼續(xù)關注掃地機器人拐點。新款掃地機器人主要有兩大亮點：1）打破行業(yè)圓形機范式，推出首款方形主機形態(tài)產(chǎn)品，讓掃地機器人從圓變方，讓直角對上直角，讓清潔觸達邊緣；2）為使機身更薄，方便進入更多低矮空間，舍棄頂部小燈塔機械式激光雷達設計，自主研發(fā)首款半固態(tài)激光雷達，并將其內(nèi)置在機身中，使整機高度低至科沃斯史上最薄95毫米。此外，公司還同時推出全新窗寶WINBOTW2，首創(chuàng)獨立基站和革新濕擦技術，從易用、安全、干凈三方面提升產(chǎn)品使用體驗；推出空氣凈化機器人AIRBOTZ2，通過AIVI 3D多維感知避障系統(tǒng)和算法融合，提高機器人行走能力和響應速度。我們認為，科沃斯推出新款掃地機器人，或有望引領行業(yè)開啟新一輪創(chuàng)新，在邊角清潔等更加細致的地方持續(xù)提升消費者體驗，進一步提高解放雙手程度，從而推動行業(yè)滲透率上行。同時，我們認為前期618數(shù)據(jù)已經(jīng)充分顯示國內(nèi)掃地機器人行業(yè)銷量拐點已至，疊加外銷回暖，繼續(xù)推薦科沃斯、石頭科技
　　二、重點事件及公司公告：
　　本周重點事件及公司公告包括央行再度下調(diào)政策利率、7月份商品住宅銷售價格小幅波動、多個城市擬于近日降低二套房首付比例下限、海容冷鏈&日出東方&公牛集團&北鼎股份&光峰科技&立霸股份&兆馳股份發(fā)布2023年半年度報告等。數(shù)據(jù)跟蹤方面，建議關注產(chǎn)業(yè)在線2023年7月家用空調(diào)數(shù)據(jù)、海外家電企業(yè)Q2業(yè)績數(shù)據(jù)。
　　三、外資“北上”動態(tài)
　　本周陸股通增持0.1%以上標的：海信家電、歐普照明、奧佳華、公牛集團。
　　風險提示：需求不及預期，原材料價格大幅上漲，行業(yè)競爭格局加劇等