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上周市場(chǎng)焦點(diǎn)（8月14日-8月18日）
　　股市方面，市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，成交持續(xù)低迷。周一三大指數(shù)集體收跌，傳媒、計(jì)算機(jī)和通信等TMT板塊領(lǐng)漲，汽車、食品飲料和銀行領(lǐng)跌；周二上午公布的7月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全面放緩，市場(chǎng)延續(xù)下跌趨勢(shì)，傳媒、社服和電力設(shè)備領(lǐng)跌，非銀金融、銀行和紡服板塊漲幅靠前；周三大盤(pán)繼續(xù)收跌，市場(chǎng)成交額縮至7042億元，北向資金連續(xù)第8個(gè)交易日凈賣出，房地產(chǎn)板塊逆市領(lǐng)漲，TMT板塊跌幅居前；周四市場(chǎng)放量上漲，軍工板塊強(qiáng)勢(shì)反彈，機(jī)械設(shè)備、汽車、商貿(mào)零售板塊表現(xiàn)較好，僅金融、地產(chǎn)、煤炭板塊收跌；周五三大指數(shù)震蕩收跌，跌幅均超1%，前日盤(pán)后大批個(gè)股公告回購(gòu)未明顯提振市場(chǎng)信心，TMT、商貿(mào)零售、醫(yī)藥生物跌幅較大，環(huán)保行業(yè)逆市走強(qiáng)，北向資金連續(xù)第10個(gè)交易日凈流出。
　　債市方面，上周市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面回落、央行超預(yù)期降息促使債市情緒高漲，但資金面偏緊一定程度制約了債券做多情緒，現(xiàn)券總體震蕩偏強(qiáng)，10年期國(guó)債利率較上周下行7.42BP收于2.56%。
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，上周轉(zhuǎn)債個(gè)券多數(shù)收跌，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周-0.34%，價(jià)格中位數(shù)-0.39%，我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債平價(jià)指數(shù)全周-1.54%，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率與上周相比+2.14%。個(gè)券層面，除上周上市新券外，長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債（汽車物流運(yùn)輸）受正股強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)漲幅靠前，萬(wàn)順（電池鋁箔）、橫河（精密塑料模具，公告不強(qiáng)贖）、百洋（醫(yī)藥品牌運(yùn)營(yíng)）、福蓉（消費(fèi)電子產(chǎn)品鋁制結(jié)構(gòu)件）等個(gè)券背離正股實(shí)現(xiàn)上漲；而近期上市的新券及次新券如大葉、岱美、上聲、冠中、開(kāi)能等調(diào)整幅度較大。
　　觀點(diǎn)及策略（8月21日-8月25日）
　　市場(chǎng)信心重塑中布局：在債市強(qiáng)大的配置力量支持下，相比權(quán)益市場(chǎng)而言，近期轉(zhuǎn)債防御性凸顯，在配置上應(yīng)注意：
　　（1）當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值依舊處于高位，需重視短期內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)弱預(yù)期帶來(lái)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，配置時(shí)關(guān)注債底保護(hù)較強(qiáng)的個(gè)券；
　?。?）近期新券密集上市，而從上市后的表現(xiàn)來(lái)看普遍定位偏高，上市當(dāng)周或次周回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較大，擇券時(shí)應(yīng)警惕新券炒作風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）擇券方向上，關(guān)注化纖制造、鋼鐵、金屬制品等順周期板塊中庫(kù)存去化到位環(huán)節(jié)和電力運(yùn)營(yíng)商、風(fēng)光鋰電等當(dāng)前交易擁擠度較低的板塊。此外，正股估值彈性較大的板塊仍有機(jī)會(huì)，建議關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人主線。
　　截至8月18日的公告來(lái)看，未來(lái)一周（2023/8/21-2023/8/25）沒(méi)有轉(zhuǎn)債發(fā)行，僅有星球、科順2只轉(zhuǎn)債上市。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑。