>> 華創(chuàng)證券-建材行業(yè)周報(bào)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體承壓，積極政策仍值得期待-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
大小： |
2457KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
王彬鵬,魯星澤,郭亞新 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體承壓，積極政策仍值得期待。8月15日統(tǒng)計(jì)局公布2023年7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。1-7月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增速3.4%，增幅較1-6月回落0.4pct；其中基建投資同比+6.8%，增幅較1-6月回落0.4pct，增幅均有收窄。地產(chǎn)方面，1-7月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比-8.5%，降幅較1-6月進(jìn)一步擴(kuò)大0.6pct；1-7月房屋新開(kāi)工面積同比下降24.5%，降幅較1-2月擴(kuò)大0.2pct；受商品房銷售下滑及房企到位資金持續(xù)下滑影響，地產(chǎn)投資及開(kāi)工仍在持續(xù)承壓；而竣工面積同比增長(zhǎng)20.5%，增速較1-2月擴(kuò)大1.5pct，我們認(rèn)為開(kāi)竣工分化顯著除保交樓政策的積極推動(dòng)之外，還可能存在積壓需求釋放的擾動(dòng)因素。主要建材品類中，水泥1-7月產(chǎn)量同比+0.6%，7月產(chǎn)量同比下降5.7%，受庫(kù)存持續(xù)高位運(yùn)行影響，產(chǎn)量降幅持續(xù)擴(kuò)大；玻璃1-7月產(chǎn)量同比-8.7%，7月產(chǎn)量同比-5.4%，隨著旺季到來(lái)部分冷修產(chǎn)線已逐步復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量降幅收窄。整體來(lái)看，基建地產(chǎn)復(fù)蘇偏弱，但政策寬松期已至。8月15日，央行下調(diào)MLF、OMO利率15bp、10bp，為3個(gè)月內(nèi)的第二次降息，我們認(rèn)為政策層面自7月24日政治局會(huì)議對(duì)于地產(chǎn)的表態(tài)已有所轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)所顧慮的最大不確定性已經(jīng)消退，需求側(cè)刺激力度以及政策對(duì)于地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解的力度或仍值得期待。
本周高頻數(shù)據(jù)：浮法玻璃庫(kù)存降幅收窄，水泥價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)
本周玻璃價(jià)格環(huán)比+ 2.24%至2085.37元/噸，漲幅環(huán)比縮小1.42pct；全國(guó)庫(kù)存環(huán)比-2.1%，庫(kù)存天數(shù)達(dá)19.11天，降庫(kù)速率放緩。7月以來(lái)廠家?guī)齑嫒セ甭势椒€(wěn)，我們預(yù)計(jì)本輪廠庫(kù)削減或?yàn)榧庸S剛需補(bǔ)貨以及旺季前常規(guī)備貨推動(dòng)，與3-4月情況類似；從下游深加工廠訂單來(lái)看，8月中旬有好轉(zhuǎn)跡象，但增量仍較有限，后續(xù)仍需關(guān)注社會(huì)庫(kù)存去化情況。產(chǎn)能方面，本周暫無(wú)點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線，但上周局部保窯產(chǎn)線暫未恢復(fù)生產(chǎn)，在產(chǎn)產(chǎn)能持平；月內(nèi)仍有約2條產(chǎn)線計(jì)劃點(diǎn)火，目前行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能已接近去年同期水平。
本周水泥價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，目前全國(guó)均價(jià)降至365元/噸，環(huán)比-0.7%。8月中旬，由于下游市場(chǎng)資金短缺情況未能緩解，工程項(xiàng)目和攪拌站開(kāi)工率依舊偏低，市場(chǎng)需求恢復(fù)緩慢，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比提升約0.4pct至57.4%，但仍低于去年同期5個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)庫(kù)容比仍回升至75%高位。目前僅有河南等中南地區(qū)通過(guò)錯(cuò)峰生產(chǎn)和行業(yè)自律成功推動(dòng)價(jià)格上漲，其余地區(qū)價(jià)格維穩(wěn)或繼續(xù)下降，后續(xù)需關(guān)注各地8月錯(cuò)峰生產(chǎn)推進(jìn)情況。
國(guó)內(nèi)玻璃纖維市場(chǎng)整體承壓，電子紗價(jià)格小幅提漲。2400tex纏繞直接紗均價(jià)3734元/噸，環(huán)比-2.18%；電子紗均價(jià)8100/噸，環(huán)比+0.50%。
建材板塊邏輯未變，關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭的α。行業(yè)層面，基本面大幅惡化的可能性不大，房屋新開(kāi)工在去年下滑40%的基礎(chǔ)上再次下滑近30%，下半年在政策發(fā)力的背景之下，需求有望邊際改善；企業(yè)層面，優(yōu)質(zhì)公司的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善已見(jiàn)成效。從中報(bào)情況來(lái)看，雖然公司收入增速有所放緩，但在原材料價(jià)格下降、應(yīng)收規(guī)模收縮之下，如雨虹、東鵬、蒙娜等部分公司的Q2盈利已經(jīng)修復(fù)至10%甚至更高；后續(xù)在基數(shù)走低和原材料成本緩和的背景下業(yè)績(jī)?nèi)杂型掷m(xù)改善。
市場(chǎng)回顧：本周上證指數(shù)下跌1.80%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.11%，建筑材料指數(shù)上漲0.02%。子行業(yè)漲幅前三耐火材料（1.44%），玻纖制造（0.71%），水泥制造（0.16%）。個(gè)股方面：漲幅前五的公司為中鐵裝配（10.36%）、青松建化（6.89%）、ST深天（5.12%）、中材科技（4.72%）、普羅斯金（4.59%）；跌幅前五的公司為：華民股份（-9.02%）、福萊特（-7.52%）、松發(fā)股份（-7.31%）、賽特新材（-7.05%）、萬(wàn)邦德（-6.62%）。
投資建議：基于長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯，我們首推消費(fèi)建材板塊；重點(diǎn)推薦東方雨虹、北新建材、科順股份，建議關(guān)注東鵬控股、凱倫股份、箭牌家居、堅(jiān)朗五金、偉星新材、兔寶寶等。玻纖板塊個(gè)股重點(diǎn)推薦中國(guó)巨石，建議關(guān)注中材科技、長(zhǎng)海股份、山東玻纖。建議關(guān)注水泥階段性機(jī)會(huì)，推薦海螺水泥，建議關(guān)注青松建化、華新水泥、上峰水泥。玻璃板塊全年竣工有支撐，建議關(guān)注旗濱集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，需求恢復(fù)不及預(yù)期，政策推進(jìn)不及預(yù)期。
|
|
