久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

最新觀點(diǎn)：宏觀數(shù)據(jù)密集發(fā)布，7月進(jìn)出口總額為4829.2億美元，同比-13.6%，CPI同比-0.3%，PPI同比-4.4%，社融同比+8.9%，低于前值+9%，各類宏觀數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展承受一定壓力，順周期政策如中央及地方穩(wěn)地產(chǎn)及促家居消費(fèi)政策作用凸顯。家居需求有望得到充分支撐，繼續(xù)推薦基本面優(yōu)質(zhì)&低估值標(biāo)的；進(jìn)入旺季，造紙包裝關(guān)注盈利及需求改善，同時CCER窗口有望放開提供持續(xù)催化；新型煙草大麻霧化持續(xù)高景氣，兩輪車聚焦板塊低估龍頭。1）家居板塊：重點(diǎn)關(guān)注多條主線：（1）以舊換新疊加海外回暖，敏華控股（11X）、顧家家居（17X）等有望充分受益；（2）認(rèn)房不認(rèn)貸政策有望實(shí)施，因其釋放出來的購買力值得期待，疊加保交樓順周期政策，推薦房地產(chǎn)支持政策下高彈性標(biāo)的，包括江山歐派（17X）、皮阿諾（16X）、森鷹窗業(yè)等；（3）前期估值較低，同時基本面韌性十足，7-8月銷售數(shù)據(jù)亮眼的索菲亞（13X）、金牌廚柜（13X）、瑞爾特（20X）等；（4）改革、渠道紅利釋放：歐派家居（21X）品類導(dǎo)向向區(qū)域?qū)蜃兏?，慕思股份?8X）營銷體系變革，志邦家居（18X）區(qū)域向全國，喜臨門（15X）經(jīng)銷商持股等；2）造紙包裝：特種紙價格回落，原紙價格穩(wěn)定，部分細(xì)分紙種價格維穩(wěn)，漿價已進(jìn)入低成本運(yùn)行區(qū)間，預(yù)計(jì)Q3開始龍頭公司如華旺科技利潤彈性預(yù)計(jì)更為凸顯；包裝紙目前需求處于恢復(fù)中，預(yù)計(jì)隨著順周期經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，以玖龍紙業(yè)為首的公司盈利能力或率先修復(fù)，疊加下半年進(jìn)入旺季，關(guān)注特種紙盈利底部反轉(zhuǎn)與大宗紙利潤觸底機(jī)會，推薦玖龍紙業(yè)、裕同科技、榮晟環(huán)保等。3）新型煙草：大麻霧化行業(yè)高景氣，公司本土化優(yōu)勢強(qiáng)訂單有望快速導(dǎo)入，關(guān)注霧麻科技等。4）兩輪車：行業(yè)仍維持中速增長，龍頭銷量快于行業(yè)，推薦雅迪控股、愛瑪科技等。
　　家居：7月地產(chǎn)銷售仍承壓，竣工高速增長，家居業(yè)績?nèi)杂谐浞直Ｕ?，關(guān)注保交樓相關(guān)標(biāo)的，以及基本面穩(wěn)健&估值低位標(biāo)的。7月住宅竣工面積增速同比變動+38.4%，增速環(huán)比變動+22.6pcts；住宅銷售面積方面，7月住宅銷售面積增速同比變動-24.9%，增速環(huán)比變動+3.0pcts。7月限額以上企業(yè)家具類零售額同比+0.1%，環(huán)比變動-1.1pcts；建材家居賣場銷售額7月單月同比+7.9%，增速變動+5.5pcts。從銷售端看，地產(chǎn)銷售增速仍承壓，后續(xù)隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)銷售有望修復(fù)，從竣工端看，當(dāng)前竣工增速高速增長，保交樓效果仍明顯，考慮到家居消費(fèi)的滯后性，23H2、24H1家居需求仍有充分支撐，對于企業(yè)的業(yè)績可更樂觀一些，當(dāng)前節(jié)點(diǎn)重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績基本面穩(wěn)健且估值底部標(biāo)的。重點(diǎn)關(guān)注多條主線：（1）以舊換新疊加海外回暖，敏華控股（10X）、顧家家居（16X）等有望充分受益；（2）保交樓順周期彈性標(biāo)的，推薦江山歐派（16X）、皮阿諾（17X）、森鷹窗業(yè)等；（3）前期估值較低，同時基本面韌性十足的索菲亞（12X）、金牌廚柜（12X）等；（4）改革、渠道紅利釋放：歐派家居（19X）品類導(dǎo)向向區(qū)域?qū)蜃兏?，慕思股份?7X）營銷體系變革，志邦家居（16X）區(qū)域向全國，喜臨門（16X）經(jīng)銷商持股等。
　　文娛個護(hù)：7月多品類社零同比下滑，頭部生活紙品牌漿板采購價格明顯下滑，23年Q3利潤率有望迎明顯反彈。文具行業(yè)中長期兼具確定性與成長性。部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的已調(diào)整至歷史估值底部區(qū)間，重點(diǎn)關(guān)注前期受損品種，如晨光股份（九木雜物社受疫情影響開店結(jié)構(gòu)和經(jīng)營結(jié)果均低于預(yù)期，后續(xù)有望持續(xù)改善，校邊店需求也有望改善）；百亞股份，外圍市場快速增長，全國化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，電商渠道快速增長；生活用紙板塊盈利能力22年來受紙漿成本持續(xù)高位壓制，紙漿供給改善趨勢之下成本向下，板塊利潤彈性有望釋放，潔柔618同增15%，濕廁紙、衛(wèi)生巾高增，油畫系列占比提升，抖音自播渠道高速增長，維達(dá)濕廁紙高增，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)升級。
　　造紙包裝：造紙23Q3進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，漿紙系進(jìn)入提價通道，廢紙系價格維穩(wěn)。近期漿紙系紙企發(fā)布200元/噸提價函，隨著旺季來臨，文化紙?zhí)醿r有望落地，疊加23Q3木漿采購成本進(jìn)入低位通道，預(yù)計(jì)造紙企業(yè)23Q3進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。包裝紙目前需求處于恢復(fù)中，銷量有望超預(yù)期，庫存下行至中樞左右，下半年逐步進(jìn)入真正旺季。22H2玖龍紙業(yè)噸凈利-160元/噸，23年1-6月份虧損、但環(huán)比改善，預(yù)計(jì)23Q2出現(xiàn)盈利改善，23Q3步入旺季盈利迅速恢復(fù)。長維度中樞來看，噸利平均300元/噸。推薦玖龍紙業(yè)、華旺科技，建議關(guān)注榮晟環(huán)保、岳陽林紙、五洲特紙、太陽紙業(yè)、山鷹國際。
　　新型煙草：紐約州考慮采用指紋作為煙草商店身份驗(yàn)證方式，霧芯科技發(fā)布Q2業(yè)績。紐約州參議員James Skoufis推出了一項(xiàng)新法案，希望通過指紋或其他生物識別數(shù)據(jù)作為在酒店和煙草店購買酒類和煙草產(chǎn)品時的身份驗(yàn)證方式。霧芯科技23Q2營收達(dá)3.8億元，同比下降83.1%，鑒于外部挑戰(zhàn)，特別是非法產(chǎn)品的干擾，公司在第二季度更加關(guān)注效率和盈利能力的提高。得益于供應(yīng)鏈優(yōu)化和產(chǎn)品設(shè)計(jì)改進(jìn)，公司營收及毛利率環(huán)比增長。雖然板塊受監(jiān)管陣痛期帶來的擾動因素較大，但放眼長期，全球控?zé)煖p害仍是大勢所趨，行