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★一周復盤：7月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱
　　本周（08.14-08.18），本周（08.14-08.18），兩市日均成交額7274億元，環(huán)比上周(7766億元)減少492億元，市場成交持續(xù)萎縮。主流寬基指數(shù)全線收跌，深證100跌幅3.39%，領跌諸指數(shù)。本周一級行業(yè)中共4個上漲（上周0個），26個下跌（上周30個）。漲幅居前的行業(yè)有：紡織服裝0.9%、國防軍工0.83%。跌幅榜中TMT跌幅較大，其中電子跌幅高達4.56%。風格層面，本周價值風格跑贏成長，市值風格不明顯。利率方面，本周十年期國債收益率小幅下行，一年期國債收益率小幅上行，利差收縮10個BP。資金流向方面，北向資金呈現(xiàn)繼續(xù)流出態(tài)勢，單周累計凈流出291.16億元。通過ETF入場的資金呈現(xiàn)繼續(xù)流入態(tài)勢，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周增加23億份，跟蹤中證500的ETF份額增加4.62億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周增加11.7億份。
　　★下周觀點：等待更多政策落地
　　總體上看，當前A股已經(jīng)計入較多悲觀預期，萬得全A的PE估值僅有17倍，萬得全A指數(shù)也逼近去年12月份的低點。但需要著重考量的是，當前A股的跌跌不休是否還會繼續(xù)。從近期政策面來看，依然保持了較多定力，證監(jiān)會出臺的活躍市場的措施偏長期，對于市場而言重要的是提高投資回報率以及投資體驗感。另一方面，海外因素當前撲朔迷離，美聯(lián)儲維持限制性利率的時間依舊難以確定。人民幣匯率壓力較大。展望下半年，政策小步慢走、PPI回暖造成的分子端回升確定性較強，中長期角度看A股震蕩中樞上移，均衡位置高于目前值，我們?nèi)钥春脺?00股指的配置價值。但短期內(nèi)波動加大，預期低迷的態(tài)勢仍難以扭轉，需要更多利好因素催化。
　　★風險提示：
　　美聯(lián)儲加息預期波動，海外地緣風險加劇。