>> 銅冠金源期貨-鋅周報：宏觀微觀均不佳，鋅價承壓弱運行-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周滬鋅主力期價延續(xù)下跌后企穩(wěn)震蕩。宏觀面來看，美聯(lián)儲7月利率會議紀要偏鷹，疊加近期美國數(shù)據(jù)強勁，經(jīng)濟韌性及通脹粘性強的背景下，高利率持續(xù)時間或維持較長時間。國內(nèi)7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，現(xiàn)實經(jīng)濟疲態(tài)拖累市場情緒，不過政策端依舊偏暖，央行意外降息，且釋放支持地方債務(wù)及地產(chǎn)政策表態(tài)，情緒有所修復?；久婵?，受澳洲罷工影響，LNG供應(yīng)擾動擔憂升溫，歐洲天然氣價格飆升，但需求弱勢抵消了成本端利多影響。海外隱性庫存繼續(xù)顯性化，連續(xù)集中交倉后LME庫存大幅攀升，倫鋅受挫逼近前低。國內(nèi)看，鋅礦進口窗口再開啟，原料充裕及利潤修復下，煉廠額外檢修驅(qū)動不強，供應(yīng)維持高位，疊加鋅錠進口窗口臨近開啟，進口存流入預期下，供應(yīng)壓力不減。下游臨近淡季尾聲，初端企業(yè)開工有望環(huán)比改善，且鋅價跌至二萬附近下游逢低備貨情緒明顯好轉(zhuǎn)，需求有韌性，但政策刺激落地程度仍待觀察。
整體來看，宏觀悲觀情緒有所緩解，同時海外交倉節(jié)奏放緩且臨近礦山成本支撐，國內(nèi)下游逢低采購下庫存進一步回落，帶動現(xiàn)貨升水走擴，提供支撐，短期鋅價有望企穩(wěn)。但供需壓力并未有效改善，海外仍有隱形庫存潛在風險，且宏觀暫無利好，期價向上驅(qū)動亦不強。多空交織下，期價或圍繞二萬上下震蕩修整。
策略建議：觀望
風險因素：宏觀情緒切換，產(chǎn)業(yè)鏈上游減產(chǎn)
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