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投資要點(diǎn)
　　限產(chǎn)預(yù)期減弱，礦價(jià)強(qiáng)勢反彈
　　本周鋼價(jià)平穩(wěn)，最新公布的社會(huì)庫存開始去化，淡季需求有所改善。鐵礦石價(jià)格大幅反彈成為近期市場關(guān)注的焦點(diǎn)，一方面雖然近期產(chǎn)量平控政策仍在發(fā)酵，但實(shí)際落地存疑，周度鋼材產(chǎn)量仍未明顯下降；另一方面，當(dāng)前鐵礦石呈現(xiàn)強(qiáng)需求、深貼水特征，一旦限產(chǎn)預(yù)期減弱，礦價(jià)反彈動(dòng)力較強(qiáng)。后期商品價(jià)格走勢取決于限產(chǎn)政策兌現(xiàn)情況，若政策未見實(shí)質(zhì)落地，短期礦價(jià)仍有一定向上空間，鋼廠盈利維持低位。若后期產(chǎn)量平控政策得以落地，供給端收縮或?qū)淼V價(jià)的明顯回落，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)盈利較大擴(kuò)張，普鋼板塊估值修復(fù)空間仍然可觀。具體而言，建議重點(diǎn)關(guān)注板材類企業(yè)投資機(jī)會(huì)，一方面，需求層面而言，下半年制造業(yè)對(duì)應(yīng)的板材需求有望仍保持較強(qiáng)水平；另一方面，供給層面而言，上半年河北等地產(chǎn)量增幅更大，若產(chǎn)量平控分解到各地，河北作為上半年超產(chǎn)區(qū)其壓減壓力更大，而河北又是中國卷板主要生產(chǎn)地，因此板材供需將更為強(qiáng)勢，建議關(guān)注如華菱鋼鐵、寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份等。
　　礦價(jià)反彈，焦價(jià)偏弱
　?。?）鐵礦石：45個(gè)港鐵礦石庫存12051.0萬噸，周環(huán)比上升105.08萬噸。全球鐵礦石發(fā)貨量2957.1萬噸，周環(huán)比上升124.2萬噸。其中，澳洲鐵礦石發(fā)貨量1484.9萬噸，周環(huán)比下降140.6萬噸；巴西鐵礦石發(fā)貨量530.8萬噸。日均鐵水產(chǎn)量245.62萬噸，環(huán)比上升2.02萬噸。本周礦價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行?；久嫔?，本周供需雙強(qiáng)，供給端鐵礦石供給受到運(yùn)量集中到港影響而增幅明顯，而需求端隨著鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量仍然維持高位。庫存端看，港口疏港量強(qiáng)勢上行，港口庫存保持低位水平，對(duì)礦價(jià)整體需求支撐較強(qiáng)。短期內(nèi)由于限產(chǎn)尚未落地，深貼水導(dǎo)致礦價(jià)上漲明顯，后續(xù)關(guān)注限產(chǎn)落地執(zhí)行情況。（2）焦炭：本周焦炭價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，上周提漲情況并未落地。目前隨著焦企利潤有所修復(fù)，其生產(chǎn)積極性偏高，雖然當(dāng)前鋼廠鐵水維持高位，但焦炭連續(xù)提漲之后鋼廠壓降動(dòng)力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來焦價(jià)重回提降周期，關(guān)注提降幅度。
　　板塊重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
　　需求上升：本周（8.14-8.18）全國建筑鋼材成交量均值15.48萬噸，周環(huán)比上升1.1萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費(fèi)273.3萬噸，周環(huán)比上升29.2萬噸；熱軋板卷表觀消費(fèi)313.9萬噸，周環(huán)比上升5.8萬噸。
　　供應(yīng)增加：本周（8.14-8.18）全國高爐開工率（247家）84.09%，周環(huán)比上升0.29pct。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率88.20%，周環(huán)比上升1.41pct。五大品種全國周產(chǎn)量共930.5萬噸，環(huán)比上升0.9萬噸。
　　盈利下跌：本周（8.14-8.18）熱軋板噸毛利125元，環(huán)比下降52元；冷軋板噸毛利64元，環(huán)比上升1元；螺紋噸毛利-14元，環(huán)比下降42元；中厚板噸毛利-11元，環(huán)比下降40元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求持續(xù)偏弱、產(chǎn)量平控政策落地不及預(yù)期。