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上周降息如約而至，國債期貨沖高后小幅回落。行情及市場主線較為清晰，行情波動(dòng)最大時(shí)間段為周二央行公開市場操作超市場預(yù)期降息，現(xiàn)券收益率普遍快速下行5-7BP。十年期國債期貨主力合約也借此突破前高至102.915，但此后市場便開始走入利多落地（利多出盡）行情之中，不過得益于本次MLF利率下調(diào)幅度較大，即使市場對(duì)未來房地產(chǎn)及“活躍資本市場”的相關(guān)政策有所顧忌，國債期貨調(diào)整幅度也相對(duì)有限，總體依然維持高位震蕩。
　　資金面方面：上周央行公開市場操作凈投放7580億元，同時(shí)公開市場逆回購和MLF操作利率分別下調(diào)10BP和15BP。在量和價(jià)上均有力支持了資金市場，但由于稅期擾動(dòng)DR007等關(guān)鍵指標(biāo)反而出現(xiàn)小幅上行。
　　由于本次降息力度較為充分，因此未來1-2月債市難有進(jìn)一步貨幣政策利多，而未來權(quán)益市場上漲及傳聞8月下旬將有房地產(chǎn)相關(guān)較大刺激政策出臺(tái)則對(duì)債市不利。
　　策略建議：國債期貨逢高賣出，現(xiàn)券擇機(jī)縮短賬戶久期，以票數(shù)收入作為主要盈利來源。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：權(quán)益市場反彈、地產(chǎn)刺激政策出臺(tái)、高頻數(shù)據(jù)觸底反彈、通脹預(yù)期升溫