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本報告導讀：
　　2023年7月中大排摩托車行業(yè)總體銷量環(huán)比改善，但終端觀望情緒仍在，高基數壓力下銷量同比增速承壓，強產品周期的頭部企業(yè)表現好于行業(yè)。
　　摘要：
　　維持行業(yè)增持評級，看好摩托車行業(yè)排量升級和優(yōu)質自主中大排龍頭企業(yè)。自主中大排摩托車產品力向上疊加中大排消費偏好提升，國內中大排摩托車產銷規(guī)模及滲透率持續(xù)提升。2023年匯兌、運費、原材料等外部因素改善下，進一步釋放中大排摩托車板塊利潤彈性，維持行業(yè)增持評級，推薦新品大年、排量向上升級明顯的中大排摩托車龍頭春風動力，受益標的隆鑫通用、錢江摩托等。
　　7月行業(yè)環(huán)比有所改善，但終端仍有觀望情緒。據摩托車協會披露，7月二輪大排量（＞250cc）摩托車銷量5.3萬輛，同減22.5%，環(huán)增20%，季節(jié)因素下月度銷量環(huán)比改善，但去年高基數疊加終端觀望情緒，銷量同比增速仍然承壓，累計銷量轉負，1-7月累計銷量31萬輛，同減3.3%。
　　春風動力中大排新品逐步發(fā)力，海外市場加速開拓，銷量表現強勁，遠好于行業(yè)。春風動力7月250cc以上銷量0.99萬輛，同增83%，環(huán)增27%。1-7月累計銷量4.8萬輛，同增70.6%。春風中大排新品如期放量，出口市場加速開拓，表現遠好于行業(yè)，中排巡航車新品上市后，有望驅動中大排銷量再上臺階。
　　其他重點摩企各家表現參差，行業(yè)整體供應豐富下持續(xù)拉動需求向上。錢江摩托7月250cc以上銷量0.9萬輛，同減55.5%，環(huán)增26%，行業(yè)景氣疲弱疊加去年高基數，7月銷量承壓。1-7月累計銷量7.1萬輛，同減21.4%。無極（隆鑫通用）7月250cc以上銷量0.6萬輛，同增36.8%，環(huán)增15.2%。1-7月累計銷量3.7萬輛，同增22.9%。新品調整逐步顯現，表現好于行業(yè)。國內主要摩企今年均推出了競爭力較強的中大排摩托車型，行業(yè)排量升級持續(xù)，同時巡航、踏板、邊三輪等較為空白的細分市場供給逐步豐富，供給拉動下為市場提供新增量。
　　風險提示：中大排終端需求不及預期；禁摩政策收緊。