>> 國投安信期貨-鋁周報：產(chǎn)業(yè)支撐仍強，滬鋁延續(xù)震蕩-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博 |
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鋁:
★上周滬鋁震蕩，主力合約收盤于18400元，跌0.14%。滬鋁指數(shù)持倉下降1.8萬手至46.1萬手刷新近三個月新低。
★宏觀方面:上周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然偏強，美聯(lián)儲會議紀要認為通脹的壓力大，可能需要進一步收緊貨幣政策，美元和美債收益率大漲對大宗商品形成壓力，本周全融市場將聚焦美聯(lián)儲主席鮑威爾在全球央行年會.上的講話。國內(nèi)宏觀情緒維持弱勢，社融數(shù)據(jù)走弱,投資、消費依然疲軟。
★供應方面:云南電解鋁復產(chǎn)進入尾聲，本月底大部分企業(yè)將完成復產(chǎn)，國內(nèi)運行產(chǎn)能超過4250萬噸刷新歷史新高。需求方面: SMM數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下滑0.3個百分點至63.7%，與去年同期相比下滑兩個百分點。周內(nèi)型材、鋁箔及再生合金板塊開工均出現(xiàn)下行，其中鋁箔板塊開工率在出口訂單走弱影響下跌幅較大。建筑型材板塊整體淡季氛園濃厚，光伏板塊需求向好，但難以扭轉(zhuǎn)建筑型材板塊下滑帶未的開工率走弱的格局。
★庫存上來看，過去一周鋁錠庫存下降1.5萬噸至49.1萬噸，鋁棒庫存回升0.1萬噸至7.7萬噸，綜合庫存依然在去庫，入庫水平較低，下游需求淡季初性強。近期鋁水比例回升，鋁棒產(chǎn)量環(huán)比增加，鋁錠現(xiàn)貨偏緊使得升水再度擴大至百元以上給滬鋁帶來支撐。
★成本方面:上周氧化鋁現(xiàn)貨繼續(xù)上調(diào)近10元至2910元，動力煤延續(xù)回落。國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能即時平均成本繼續(xù)園繞16000元波動，成本上行空間已經(jīng)有限，自備電利潤維持3000元以上。
★總體來看，宏觀壓力維持，產(chǎn)業(yè)面依然給與支撐，云南規(guī)模復產(chǎn)后累庫仍晚于往年體現(xiàn)淡季需求偏強，預期年內(nèi)庫存高點將低于此前預期。價格波動較低的情況下指數(shù)持倉持續(xù)回落顯示資金偏觀望，滬鋁繼續(xù)以萬八上方震蕩思路對待。
氧化鋁:
★上周氧化鋁2311收盤2900元，上漲1.01%，現(xiàn)貨均價.上漲約10元至2910元，連續(xù)八周上漲，漲勢略有緩和。SM統(tǒng)計.上周北方市場共詢得四筆成交:山西地區(qū)成交三筆，共計三萬噸，成交價格在2920-2940元/噸的區(qū)間內(nèi);河南成交一筆6000噸，出廠價為2940元/噸。南方貴州地區(qū)成交一筆5000噸，成交價格在2925元/噸，送往云南地區(qū)。
★在供應相對平穩(wěn)的情況下，云南復產(chǎn)帶來的需求增量繼續(xù)提供價格支撐。當前氧化鋁運行產(chǎn)能維持在8600萬噸，開工率84%，氧化鋁供應潛在增量大但短期面臨礦石不足的限制。當前氧化鋁期現(xiàn)貨基本持平，現(xiàn)貨升水成交頻現(xiàn)令期貨仍有跟漲可能，產(chǎn)能剛性過剩將限制氧化鋁上方空間，當前高成本廠商已經(jīng)基本實現(xiàn)全部盈利，平均成本最高的河南利潤接近百元，繼續(xù)以2850-2950元區(qū)間震蕩對待。
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