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錫精礦
　　近期緬甸禁礦的市場(chǎng)傳聞擾動(dòng)較多，目前緬甸佤邦礦山或仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，據(jù)SMM調(diào)研，6月份國(guó)內(nèi)從緬甸進(jìn)口錫礦量為16196.9噸，環(huán)比5月增加16.1%，預(yù)估7月份從緬甸進(jìn)口錫礦量為26500噸，預(yù)估較6月實(shí)際進(jìn)口量增加63.61%，單月從緬甸佤邦進(jìn)口錫礦約2200-2300金屬噸。國(guó)內(nèi)方面，銀漫礦業(yè)完成技改，預(yù)計(jì)今年四季度及以后均將維持1000—1200金屬噸/月的產(chǎn)量水平，較技改之前300—400金屬噸/月的產(chǎn)量提產(chǎn)約600—900金屬噸/月，屆時(shí)將顯著減弱緬甸佤邦禁礦措施導(dǎo)致的從緬甸進(jìn)口錫礦減少的影響；偏多
　　精錫產(chǎn)量
　　近期國(guó)內(nèi)錫錠市場(chǎng)暫未受到錫礦的供應(yīng)狀態(tài)影響，據(jù)SMM調(diào)研了解，7月份國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為11395噸，較6月份環(huán)比下滑19.88%，較去年同比增加128.82%，1-7月累計(jì)產(chǎn)量為96119噸，累計(jì)同比增加9.58%。其中7月份中旬云錫進(jìn)行例行停產(chǎn)檢修是國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量下滑主要因素，內(nèi)蒙古某冶煉企業(yè)產(chǎn)量受銀漫礦技改因素影響也略微回落；
　　中性偏空
　　精錫進(jìn)出口
　　隨著近日滬倫比值不斷回升，從印尼進(jìn)口錫錠不時(shí)開(kāi)啟給到5000元/噸附近的錫錠進(jìn)口盈利水平，國(guó)內(nèi)后續(xù)8、9月份錫錠市場(chǎng)將有不少進(jìn)口錫錠補(bǔ)充，將顯著減弱佤邦禁礦對(duì)國(guó)內(nèi)錫錠供應(yīng)端帶來(lái)的2200金屬噸/月附近的影響。今年1-6月份精錫累計(jì)進(jìn)口1.24萬(wàn)噸，同比下滑12.6%；
　　中性庫(kù)存
　　海外錫庫(kù)存水平攀升高位，自6月中旬以來(lái)，LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)的錫庫(kù)存從2060噸猛增至6000噸，目前處于2020年以來(lái)的最高水平。主要原因是終端消費(fèi)需求疲弱狀態(tài)一直在持續(xù)，半導(dǎo)體行業(yè)對(duì)錫的需求低迷，從而使得錫庫(kù)存不斷攀升；國(guó)內(nèi)社庫(kù)方面，截止8月18日，SMM三地國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存總量為10367噸，較8月11日去庫(kù)808噸，上周滬錫回落帶動(dòng)下游企業(yè)進(jìn)行錫錠采購(gòu)；
　　中性偏空
　　下游需求
　　7月錫焊料企業(yè)開(kāi)工率77.6%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。全球制造業(yè)尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)景氣度持續(xù)下降，錫消費(fèi)受挫。海外芯片需求也在進(jìn)一步減弱，韓國(guó)7月半導(dǎo)體出口發(fā)貨量-34%，較上月-28%的降幅進(jìn)一步下滑，體現(xiàn)海外市場(chǎng)需求依然處于不斷探底階段。國(guó)內(nèi)終端入市接貨情緒有所提高，部分下游反饋電子消費(fèi)雖有緩慢復(fù)蘇跡象，但整體還需看消費(fèi)力度的連續(xù)性；
　　中性偏空
　　交易策略
　　基本面方面，國(guó)內(nèi)礦端技改實(shí)現(xiàn)錫礦少量新增補(bǔ)充，疊加進(jìn)口錫錠有賴印尼出口得以趨松，國(guó)內(nèi)外錫錠供應(yīng)的改善對(duì)佤邦斷采引發(fā)的缺口有所彌補(bǔ)，供應(yīng)緊張未及此前令人恐慌的程度。但是從佤邦礦采即使復(fù)產(chǎn)也需要至少1個(gè)月的預(yù)期來(lái)看，年內(nèi)錫礦供應(yīng)緊張仍有演繹可能。需求方面，電子訂單消費(fèi)水平小幅回暖，終端入市接貨情緒有所提高，部分下游反饋電子消費(fèi)雖有緩慢復(fù)蘇跡象，不過(guò)海外錫錠依然相對(duì)過(guò)剩，截止上周五LME錫庫(kù)存達(dá)到6,035噸。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)錫價(jià)或開(kāi)始進(jìn)入震蕩狀態(tài)，后續(xù)錫價(jià)走勢(shì)仍需關(guān)注供需變化以及佤邦禁礦的時(shí)間和國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)變化帶來(lái)的影響。