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事件：
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.02億元，同比增長(zhǎng)33.56%，歸母凈利潤0.64億元，同比增長(zhǎng)50.41%。其中2023Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.87億元，同比增長(zhǎng)45.96%，環(huán)比增長(zhǎng)33.48%，歸母凈利潤0.37億元，同比增長(zhǎng)30.06%，環(huán)比增長(zhǎng)36.27%。
　　投資摘要：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司懸架彈簧和穩(wěn)定桿銷售主要面向自主品牌乘用車客戶，隨著自主品牌乘用車市場(chǎng)份額明顯提升，尤其是新能源汽車自主品牌的快速發(fā)展，懸架彈簧和穩(wěn)定桿快速放量，帶動(dòng)公司整體營收增長(zhǎng)。同時(shí)公司產(chǎn)品持續(xù)拓展至軌道交通、工業(yè)機(jī)器人、農(nóng)用機(jī)械等領(lǐng)域，積極提升非汽車業(yè)務(wù)的收入占比，保證公司經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定。分業(yè)務(wù)看，2023H1懸架彈簧收入3.01億元，同比增長(zhǎng)38.54%，穩(wěn)定桿收入0.87億元，同比增長(zhǎng)73.89%，制動(dòng)彈簧收入0.65億元，同比下降4.49%，閥類及異形彈簧收入0.34億元，同比增長(zhǎng)17.69%。
　　毛利率大幅提升。2023H1公司毛利率28.66%，同比上升6.32pct，其中懸架彈簧毛利率31.02%，同比上升6.64pct，穩(wěn)定桿毛利率21.24%，同比上升13.19pct，制動(dòng)彈簧毛利率31.36%，同比上升6.19pct。2023Q2公司毛利率28.63%，環(huán)比下降0.07pct。規(guī)模效應(yīng)疊加彈簧鋼等原材料價(jià)格走低，毛利率企穩(wěn)回升。未來隨著IPO募資投建的產(chǎn)能快速釋放，毛利率有望延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　期間費(fèi)率上升，研發(fā)投入加大。2023H1公司銷售/管理/研發(fā)財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為3.17%/3.71%/5.14%/-0.18%，同比變化+0.91pct/-0.08pct/+0.52pct/+0.99pct。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，加快產(chǎn)品升級(jí)，具備材料、工藝的自主研發(fā)能力，保證了公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。2023H1公司計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備0.13億元，較2022H1增加0.1億元，對(duì)凈利潤產(chǎn)生一定影響。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為11.7億元、15.1億元、18.7億元，同比增長(zhǎng)31.9%、28.2%、24.3%，歸母凈利潤為1.6億元、2.2億元、2.8億元，同比增長(zhǎng)44.6%、35.6%、25.5%，對(duì)應(yīng)PE分別為27.4、20.2、16.1倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；乘用車銷量不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。