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事件描述
　　公司發(fā)布2023年中期財(cái)報(bào)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收10.82億元（+45.18%），歸母凈利潤1.46億元（+589.46%），扣非歸母凈利潤1.05億元（+750.72%），EPS0.56元。其中Q2實(shí)現(xiàn)營收5.42億元（+68.83%），較2019年同期增長69.9%；歸母凈利潤0.73億元、較上年同期扭虧為盈，較2019年同期增長77.82%；扣非歸母凈利潤0.44億元。
　　事件點(diǎn)評
　　公司期內(nèi)營收業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)主要系春節(jié)后餐飲、宴會(huì)等業(yè)務(wù)快速恢復(fù)。目前公司已簽約項(xiàng)目6個(gè)，包括同慶樓酒樓2個(gè)、富茂酒店4個(gè)。富茂已意向簽約1家輸出管理項(xiàng)目。2023H1公司食品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收0.81億元（+113.9%）較上年同期表現(xiàn)快速增長勢頭，已達(dá)2022全年?duì)I收86%。但由于食品業(yè)務(wù)目前仍處于初創(chuàng)成長期，渠道拓展、供應(yīng)鏈建設(shè)等相關(guān)一次性費(fèi)用較多，目前食品業(yè)務(wù)暫未實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)計(jì)2023全年略有盈利。疊加公司新開門店較多，前期大量人員儲(chǔ)備增加工資薪酬等開支帶動(dòng)費(fèi)用增加，2023H1尚未釋放全部盈利能力。
　　2023H1公司毛利率增長11.43pct至24.73%，凈利率13.46%（+10.62pct）。整體費(fèi)用率12.24%（+1.48pct），其中銷售費(fèi)用0.44億元（+218.61%）系公司業(yè)績增長、食品業(yè)務(wù)銷售傭金和宣傳費(fèi)用增長；管理費(fèi)用0.72億元（+34.03%）系公司管理人員增加以及培訓(xùn)費(fèi)用增長；研發(fā)費(fèi)用61.52萬元（-32.65%）系研發(fā)人員調(diào)整、充分利用門店大廚資源；財(cái)務(wù)費(fèi)用0.16億元（+29.06%）系業(yè)務(wù)增長結(jié)算費(fèi)用增加。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額2.57億元（+57.48%）。
　　投資建議
　　目前公司堅(jiān)持餐飲、酒店、食品業(yè)務(wù)三輪驅(qū)動(dòng)。餐飲業(yè)務(wù)依托同慶樓及宴會(huì)中心，年內(nèi)在餐飲消費(fèi)復(fù)蘇環(huán)境下加速安徽之外異地?cái)U(kuò)張；酒店以直營業(yè)務(wù)和輸出富茂賓館委托管理并舉，全年預(yù)計(jì)新開2-4家直營門店，目前儲(chǔ)備項(xiàng)目充足；食品業(yè)務(wù)規(guī)模快速提升，今年5月以同慶樓鮮肉大包加盟為代表的輕資產(chǎn)連鎖經(jīng)營模式化復(fù)制開啟，首批在合肥地區(qū)開放加盟商100家，有望增厚公司營收和業(yè)績。整體來看，年內(nèi)經(jīng)營環(huán)境趨于穩(wěn)定，公司餐飲宴會(huì)業(yè)務(wù)消化過往擠壓需求、新開門店增厚業(yè)績；酒店業(yè)務(wù)組織架構(gòu)體系初步建立，期待向外輸出輕資產(chǎn)管理模式；食品制造業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈體系逐漸完善帶動(dòng)銷量提升。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為1.00\1.40\1.73元，對應(yīng)公司8月22日收盤價(jià)33.51元，2023-2025年P(guān)E分別為33.4\23.9\19.3倍，維持“增持-A”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　食品原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)者需求恢復(fù)不及風(fēng)險(xiǎn)。