>> 東吳證券-航天電器(002025)2023年中報點評：營收同比增加15.91%，電子元器件制造業(yè)發(fā)展良好-230822
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
大小： |
700KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇立贊,許牧 |
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事件：公司發(fā)布2023年中報。2023年上半年實現(xiàn)營收36.20億元，同比增長15.91%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.28億元，同比增長39.45%。
投資要點
多領(lǐng)域產(chǎn)品推廣，2023年上半年營業(yè)收入同比增長15.91%：2023年H1公司圍繞用戶為中心，堅持拓重聚型聚項為向?qū)?，持續(xù)加大資源投入，同時加強了多領(lǐng)域產(chǎn)品推廣，增加產(chǎn)品中標(biāo)率，實現(xiàn)營業(yè)收入36.20億元，同比增長15.91%。從產(chǎn)品來看，2023年H1繼電器和連接器與電纜組件兩大產(chǎn)品營業(yè)收入增長迅速，同比分別增長19.14%和19.74%。2023H1，歸母凈利潤為4.28億元，同比增長39.45%，主要系營收穩(wěn)步增長、采購和工藝降本等措施成效顯著影響。2023H1公司銷售費用為0.72億元，同比增加21.79%。研發(fā)費用為3.12億元，受公司戰(zhàn)略影響，加大技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)的投入，致使研發(fā)費用增加。管理費用為2.44億元，同比增長23.19%，主要系公司變動管理費用支出增加、股權(quán)激勵費用攤銷影響。
股權(quán)激勵提升公司活力：2023年5月15日，公司召開第七屆董事會2023年第五次臨時會議和第七屆監(jiān)事會第十四次會議，審議通過了股票激勵計劃的議案，以每股46元價格，向244人，包括公司及控股子公司董事、高級管理人員及核心技術(shù)人員，授予420.80萬股限制性股票，不斷提升公司發(fā)展活力。
手握核心技術(shù)，不斷深化創(chuàng)新：經(jīng)過多年沉淀和研發(fā)積累，公司在連接器與電纜組件、微特電機與控制組件、繼電器、光電器件等中高端機電組件領(lǐng)域中掌握了大量的核心技術(shù)，比如傳輸一體化互連、高速連接器、射頓連接器及組件、高可靠光電互連、先進(jìn)互連技術(shù)、繼電控制與開關(guān)、智能制造裝備及技術(shù)。同時不斷加強創(chuàng)新能力，優(yōu)化研發(fā)組架構(gòu)，已在關(guān)鍵的技術(shù)研究以及產(chǎn)業(yè)化等方面中，收到市場和政府部門的認(rèn)可。截止至2023年6月30日，公司累計獲得專利授權(quán)1887項（包括國際發(fā)明專利）。
盈利預(yù)測與投資評級：基于航天業(yè)務(wù)高速增長，并考慮公司在高端連接器、繼電器的核心地位，我們將2023-2025年歸母凈利潤預(yù)期調(diào)整為7.59（-0.77）/9.94（-2.28）/13.57(-4.06)億元；對應(yīng)PE分別為37/28/20倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟形勢變化風(fēng)險；2）公司主業(yè)市場盈利水平波動風(fēng)險；3）應(yīng)收賬款增加的風(fēng)險。
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