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事件：公司公告2023年半年報(bào)，2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.43億元，同比增長24.87%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.73億元，同比增長56.18%。公司2023年Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.70億元，同比增長22.67%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.35億元，同比增長8.75%。
　　費(fèi)用率有所下降，毛利率、凈利率提升明顯。公司2023H1管理費(fèi)用率（不含研發(fā)費(fèi)用）為5.3%，同比提升0.2pct；銷售費(fèi)用率為22.2%，同比下降0.1pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-3.1%，同比下降1.5pct；研發(fā)費(fèi)用率為16.3%，同比下降2.5pct。公司2023H1毛利率為69%，同比提升3.8pct，凈利率為26.2%，同比提升5.2pct。
　　行業(yè)需求逐步恢復(fù)，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。2023年上半年，醫(yī)院門診恢復(fù)到常態(tài)化，體檢、就醫(yī)通道更為順暢，尤其是消化、呼吸等科室全面復(fù)蘇到正常運(yùn)行狀態(tài)，醫(yī)院采購的重心也開始轉(zhuǎn)向一般醫(yī)療物資，由此帶來公司主營產(chǎn)品超聲、內(nèi)鏡等的市場需求明顯增長。分產(chǎn)品看，2023H1公司彩超業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.49億元，同比增長19.54%，內(nèi)窺鏡及鏡下治療器具業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.77億元，同比增長38.40%，兩大主要業(yè)務(wù)均保持穩(wěn)健增長趨勢。
　　新產(chǎn)品嶄露頭角，多產(chǎn)品線戰(zhàn)略落地。公司微創(chuàng)外科業(yè)務(wù)收入近兩年均保持翻倍增長，在該領(lǐng)域公司目前已推出2K和4K白光、4K熒光，還有新一代腔鏡系統(tǒng)、自研鏡體、氣腹機(jī)等產(chǎn)品，具備明顯技術(shù)優(yōu)勢，比肩國際腔鏡品牌。此外公司在2023年正式發(fā)布IVUS，目前國內(nèi)市場的IVUS產(chǎn)品主要為進(jìn)口品牌，公司推出的IVUS有效增強(qiáng)了國產(chǎn)品牌的實(shí)力，目前公司推出的IVUS產(chǎn)品臨床反饋較好，增長潛力較大。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。基于行業(yè)需求逐步恢復(fù)，公司新產(chǎn)品不斷落地帶來業(yè)務(wù)增量，預(yù)計(jì)23-25年EPS為1.10/1.45/1.87元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量及潛在責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)