>> 國泰君安-新澳股份(603889)2023H1業(yè)績點評：H1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，維持全年業(yè)績預期-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 925KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳力宇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司H1業(yè)績符合預期，毛精紡盈利韌性突出，羊絨紗毛利率大幅改善；Q3銷售維持強勁，維持全年業(yè)績指引。
投資要點：
投資建議：維持2023-2025年EPS預測為0.64/0.78/0.91元，考慮到公司為全球羊毛紗龍頭，羊絨紗業(yè)務增長潛力持續(xù)釋放，產(chǎn)銷雙旺景氣度較高，給予公司2023年高于行業(yè)平均的15倍PE，上調(diào)目標至9.6元，給予“增持”評級。
H1業(yè)績符合預期，Q2延續(xù)Q1增長勢頭。H1公司收入同比增長9.5%至23.2億元，歸母凈利同比增長5.1%至2.5億元。Q2公司收入同比增長9.6%至13.4億元，歸母凈利同比下降2.1%至1.6億元。
毛精紡盈利韌性突出，羊絨紗毛利率大幅改善。1）毛精紡業(yè)務：H1收入同比增長5.9%至13.45億元，主要由量增驅動（折標銷量同比增長約10%）；毛利率同比增長0.46pct至25.69%，在羊毛價格下跌的背景下仍實現(xiàn)改善，主要得益于公司議價能力強、產(chǎn)量增加后規(guī)模效益體現(xiàn)等。2）羊絨紗業(yè)務：H1收入同比增長7.7%至5.66億元，實際銷量/均價分別同比增長8.5%/下降0.7%，其中寧夏新澳毛利率同比增長5.25pct至15.83%，主要得益于產(chǎn)能利用率提升等。
Q3銷售維持強勁，維持全年業(yè)績指引。Q3至今，公司毛精紡業(yè)務銷量持續(xù)增長，維持高景氣度；預計9月初1.3萬錠新產(chǎn)能能夠逐步投產(chǎn)，進一步滿足客戶強勁需求。寧夏新澳Q3至今訂單穩(wěn)健增長，未來毛利率有望進一步改善。針對2023全年，公司維持扣非歸母增長20%以上的指引。
風險提示：訂單增長不及預期，產(chǎn)能擴張不及預期
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