>> 國融證券-A股策略研究：匯率壓力使得A股繼續(xù)磨底，期待增量政策帶來轉(zhuǎn)機-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國融證券 |
| 評級： |
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作者： |
安青梁 |
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此報告為加密報告 |
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市場回顧：最近一周A股震蕩下行，上證指數(shù)跌3.02%，創(chuàng)業(yè)板跌4.67%。市場情緒持續(xù)低迷，上周5天日均成交量僅7304.99億元，本周一成交量更是跌破7000億，僅成交約6805億元。北向資金上周5天連續(xù)凈流出，共計流出291.16億元，本周一繼續(xù)流出64億元。行業(yè)表現(xiàn)方面，環(huán)保、紡織服裝、軍工等行業(yè)勉強收漲，TMT行業(yè)繼續(xù)大幅調(diào)整。
國內(nèi)7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)皆低于預(yù)期，政策端持續(xù)發(fā)力。上周公布的月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，生產(chǎn)、消費、投資均較前值下滑且低于預(yù)期，經(jīng)濟內(nèi)生動能再度轉(zhuǎn)弱。政策端則持續(xù)發(fā)力，上周二MLF超預(yù)期降息，釋放更積極的穩(wěn)增長信號；央行二季度貨幣執(zhí)行報告也指出將加大逆周期力度，并更加強調(diào)了防范匯率超調(diào)的風(fēng)險；上周五，證監(jiān)會再次發(fā)聲，出臺了一攬子措施以活躍資本市場。而本周一，1年LPR下調(diào)10BP，5年期LPR未跟隨MLF下調(diào)大幅低于市場預(yù)期。不過中央政治局會議已經(jīng)明確定調(diào)，期待后續(xù)更多增量政策的出臺。
海外美國經(jīng)濟韌性超預(yù)期，中美利差繼續(xù)走擴。上周美國7月的零售數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.7%，大幅超出市場預(yù)期的0.4%，再為美國強韌的經(jīng)濟填上一筆。根據(jù)美國亞特蘭大聯(lián)儲的經(jīng)濟預(yù)測數(shù)據(jù)來看，由于近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍超預(yù)期，三季度美國經(jīng)濟的環(huán)比折年率已上修至+5.8%，經(jīng)濟衰退似乎已經(jīng)不再是當(dāng)下美聯(lián)儲擔(dān)憂的問題。
結(jié)合國內(nèi)的情況來看，雖然現(xiàn)在美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，國內(nèi)貨幣政策空間進(jìn)一步打開，但美國強韌的經(jīng)濟使得美聯(lián)儲降息的時點不斷延后，美聯(lián)儲或?qū)㈤L時間維持高利率水平。這使得國內(nèi)在降息穩(wěn)增長的過程中，中美利差不斷走擴。上周在國內(nèi)央行MLF超預(yù)期降息的情況下，中美利差再創(chuàng)新低
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