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數(shù)據(jù)要素和大模型驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司深耕交通行業(yè)20余年，手握交通大數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)產(chǎn)品已在地方交通管理部門落地，政策紅利下價(jià)值有望加速釋放。同時(shí)，公司大模型布局也取得積極進(jìn)展，商業(yè)應(yīng)用有望加速落地。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)為6.82、8.54、10.69億元，EPS為0.43、0.54、0.68元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為29.2、23.3、18.6倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2023半年報(bào)
　　2023上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入33.58億元，同比增長(zhǎng)7.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.85億元，同比增長(zhǎng)407.8%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.12億元，同比增長(zhǎng)224.8%。單二季度，公司實(shí)現(xiàn)收入17.89億元，同比下滑0.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.28億元，同比下滑21.9%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.99億元，同比增長(zhǎng)1.6%。分行業(yè)來看，交通業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入10.71億元，同比增長(zhǎng)25.0%，公司持續(xù)拓展客戶資源，新合作模式并取得了顯著進(jìn)展，表現(xiàn)亮眼；物聯(lián)業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入22.86億元，同比增長(zhǎng)1.2%，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，二季度邊際向好，海外業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　交通數(shù)據(jù)要素大有可為，大模型應(yīng)用落地加速
　?。?）公司手握交通大數(shù)據(jù)，政策紅利下價(jià)值有望加速釋放。公司建立了“千方云”交通大數(shù)據(jù)平臺(tái)，擁有全國(guó)路網(wǎng)運(yùn)行狀態(tài)的海量數(shù)據(jù)，相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)已在交通運(yùn)輸部、近20個(gè)省級(jí)項(xiàng)目、50余個(gè)城市項(xiàng)目落地，市場(chǎng)份額領(lǐng)先。目前公司交通數(shù)據(jù)產(chǎn)品已在地方交通管理部門落地，并積極探索路網(wǎng)監(jiān)測(cè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)、ETC收費(fèi)數(shù)據(jù)等應(yīng)用。隨著國(guó)家政策密集出臺(tái)，數(shù)據(jù)要素價(jià)值有望加速釋放。
　?。?）手握“梧桐”、攜手“阿里云”，大模型落地加速。交通側(cè)，公司是“千問伙伴計(jì)劃”首批唯一交通領(lǐng)域合作伙伴，攜手阿里云共同打造交通大模型。物聯(lián)側(cè)，公司旗下宇視科技推出行業(yè)大模型“梧桐”，以通用大模型+行業(yè)場(chǎng)景+訓(xùn)練調(diào)優(yōu)為架構(gòu)賦能百業(yè)。6月“梧桐”實(shí)現(xiàn)階段性成果落地并簽約種子合作伙伴，7月推出Vlog解決方案，開拓2C市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)分成新業(yè)態(tài)。公司AI子公司博觀智能在視覺領(lǐng)域積累深厚，場(chǎng)景+算法協(xié)同發(fā)展，大模型商業(yè)應(yīng)用有望加速落地。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧交通訂單增長(zhǎng)不及預(yù)期；物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品出貨量不及預(yù)期。