>> 中泰證券-滬硅產(chǎn)業(yè)(688126)Q2業(yè)績短期承壓，大硅片擴(kuò)產(chǎn)積極推進(jìn)空間廣闊-230823
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
1162KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王芳,楊旭,李雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023半年度報告，報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收15.74億元，yoy-4.41%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.87億元，yoy+240.35%，扣非歸母凈利潤-0.25億元，yoy-197.87%；費(fèi)用方面，報告期內(nèi)銷售費(fèi)用0.39億元，yoy+11.27%，管理費(fèi)用1.54億元，yoy+11.31%，財務(wù)費(fèi)用-0.14億元，yoy-184.16%，研發(fā)費(fèi)用1.06億元，yoy+15.20%。
受行業(yè)下游需求影響，公司Q2短期業(yè)績承壓。公司Q2單季度實(shí)現(xiàn)營收7.71億元，yoy-10.36%，qoq-4%，歸母凈利潤0.83億元，yoy+17.65%，qoq-21.18%。銷售費(fèi)用0.2億元，yoy+11.11%，管理費(fèi)用0.78億元，同比基本持平，研發(fā)費(fèi)用0.57億元，yoy+7.6%。受行業(yè)周期下行影響，公司二季度業(yè)績承壓，其中子公司上海新昇300mm硅片業(yè)務(wù)收入同比小幅下降，子公司新傲科技200mm硅片業(yè)務(wù)收入同比小幅增長，子公司Okmetic收入同比下降17%。整體營業(yè)收入同比小幅下降4.41%。費(fèi)用方面：公司300mm高端硅基材料項(xiàng)目以及芬蘭200mm硅片項(xiàng)目等處于開發(fā)過程中，導(dǎo)致扣非凈利潤同比減少0.5億元；此外公司公允價值中股權(quán)投資收益較大，因此歸母凈利潤同比增加1.3億元。
產(chǎn)能優(yōu)勢顯著，進(jìn)一步提高市場占用率。公司產(chǎn)品布局全面，技術(shù)和市場份額國內(nèi)領(lǐng)先，旨在成為“一站式”硅材料綜合服務(wù)商，經(jīng)過多年發(fā)展，已形成了以300mm半導(dǎo)體硅片為核心的大尺寸硅材料平臺和以SOI硅片為核心的特色硅材料平臺，產(chǎn)品尺寸涵蓋300mm、200mm、150mm、125mm和100mm，產(chǎn)品類別涵蓋半導(dǎo)體拋光片、外延片、SOI硅片，并在壓電薄膜材料、光掩模材料等其他半導(dǎo)體材料領(lǐng)域展開布局，同時兼顧產(chǎn)業(yè)鏈上下游的國產(chǎn)化布局。公司是國產(chǎn)大硅片龍頭廠商，300mm大硅片一期30萬片/月產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后，2期30萬片/月產(chǎn)能規(guī)劃，報告期內(nèi)已完成7萬片/月新增，預(yù)計23年底共計實(shí)現(xiàn)300mm月產(chǎn)45萬片。我們認(rèn)為公司作為國產(chǎn)半導(dǎo)體硅片龍頭廠商，伴隨未來行業(yè)底部修復(fù)，晶圓廠稼動率回暖，疊加12寸國產(chǎn)替代，成長空間廣闊。
投資建議：我們預(yù)計公司2023/2024/2025年凈利潤為3.45/4.46/5.82億元，考慮到公司作為國產(chǎn)大硅片龍頭廠商，在12英寸輕摻大硅片技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先，伴隨5G、AI等下游需求爆發(fā)下，有望發(fā)揮自身技術(shù)優(yōu)勢加速推進(jìn)國產(chǎn)半導(dǎo)體大硅片替代，具備一定行業(yè)稀缺性，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示事件：1）硅片景氣度可能不及預(yù)期；2）新產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；3）上游原材料漲價風(fēng)險；4）研報使用信息更新不及時。
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