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核心觀點
　　資金面存量甚至減量博弈條件下，指數Alpha分布呈現出市值下沉效應。當前小盤指數增強型基金的機構產品線布局有待持續(xù)拓展。今年以來，多數中證1000指增產品錄得超額正收益。隨著公募機構在國證2000、中證2000指數產品線上的積極布局，小微盤指數標的型產品的投資熱度有望進一步提高。
　　公募指增基金熱度持續(xù)增長，規(guī)模穩(wěn)步攀升
　　公募指數增強基金相對明確的Beta管理和靈活的Alpha策略是獲得投資者青睞的兩個重要特點。截至2023年8月20日，公募指增基金規(guī)模達1949.56億元，占wind股票型基金總規(guī)模的比例為7.14%。其中跟蹤指數為主要寬基指數增強型的規(guī)模達1527.40億元，占比73.08%。滬深300、中證500、中證800公募指增基金規(guī)模今年較穩(wěn)定，而中證1000公募指增基金規(guī)模增速較快。
　　輪動節(jié)奏加快利好指增認可度，寬基指增規(guī)模穩(wěn)定占優(yōu)
　　自2020年以來，A股市場的輪動強度整體呈現上升態(tài)勢，風格切換較為頻繁，更貼合量化指增產品高換手捕捉短期Alpha的策略特點。投資者對于能夠提供超額收益并且收益較為穩(wěn)健的指增產品關注度也在持續(xù)增長。在輪動較快的市場條件下，指增型基金相較于普通股票型基金更易獲得亮眼表現。截止至2023年8月20日，公募指數增強基金共計244只，合計規(guī)模達1949.56億元。其中規(guī)模增強指數規(guī)模為1742.94億元，占比達89%。
　　小盤指數收益中樞較樂觀，牽引指增產品布局調整
　　指增量化策略向多策略融合趨勢演進，模型復雜度在不同指數上有分化。跟蹤指數本身的Beta狀態(tài)對于指增的投資策略設計和策略容量都有較大的影響。小盤指數成分股數量更多，個股選擇范圍更廣，資金周轉更為靈活，非線性模型有較多的用武之地。
　　以中證1000為代表的小盤指數收益中樞上行情況較大盤稍有樂觀。今年以來，滬深300指增基金65%實現正超額；中證500指增基金67%實現正超額；中證1000指增基金94%實現正超額。總體看來，中小盤指增表現較為亮眼。
　　機構積極布局中小盤指數標的，機構競爭呈上升態(tài)勢
　　指增產品獲利空間一方面與市場資金面調整、狀態(tài)切換密切相關，另一方面，與產品競爭度、模型同質化程度相關。自2022年起小盤指增基金規(guī)模迅速增長。截至2023年8月20日，小盤指增基金合計規(guī)模301.08億元，產品競爭度有待進一步提升。
　　當前公募機構中布局滬深300指增的基金公司共有50家，布局中證500指增的共有52家，布局中證1000指增的共有34家，布局國證2000指增的共有7家。今年以來，新發(fā)中證1000指增基金16只，國證2000指增基金6只，公募機構積極布局小盤。隨著中證2000指數的推出，預期未來公募機構在小微盤指數標的型產品上的競爭態(tài)勢會進一步上升。
　　風險提示
　　 1.基金經理投資風格可能出現重大調整。2.市場風格變化。詳細風險提示請閱讀正文風險提示部分。