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(一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特10月合約84.0美元/桶，日漲跌幅-0.5%。盡管OPEC+減產(chǎn)導致供應(yīng)偏緊，但7月中國和印度原油進口量環(huán)比下降，市場擔憂成品油旺季結(jié)束后的需求前景、美國API汽油庫存超預(yù)期累庫和美元指數(shù)走強、長期美債收益率高企等利空浮現(xiàn)，國際油價震蕩收跌。本周重點關(guān)注需求和宏觀進展。
　　(二)原油要聞：【7月印度自俄羅斯和沙特進口的原油量均下降】【美國API汽油庫存增加】【巴拿馬運河瓶頸緩解，部分船只繞行】
　　(三)短期進展：①美國原油庫存續(xù)降：前周美國原油庫存繼續(xù)下降至一月以來最低水平，從基本面角度仍有支撐。但美股回落顯示金融風險偏好有所降溫。原油價格在連續(xù)七周的持續(xù)上行后，短期漲勢暫緩進入回調(diào)休整期。②中國原油需求強于海外：中國原油期貨近期表現(xiàn)強于海外，一定程度體現(xiàn)國內(nèi)原油需求較強局面。七月中國原油煉廠加工量同比增加17%，為歷史第三高位水平。而七月美歐油品需求相對偏弱，內(nèi)外差距顯現(xiàn)。
　　(四)庫存估值：①短期供需估值基本到位。目前庫存估值來看，80-90美元區(qū)間相對合理，暫不支持上行至90以上。如果下半年維持去庫進度，可能以時間換空間，進一步抬升油價估值。②長期估值或有上行空間。基準情形預(yù)期下，2023年全球油品由累庫逐漸轉(zhuǎn)向去庫，油價或先弱后強寬幅震蕩。2024年全球油品供需缺口或?qū)⒎糯螅蛢r格遠端估值逐漸抬升。
　　(五)原油價格后期展望：①經(jīng)過七月持續(xù)上行，原油價格已恢復至年初中樞，可能在此區(qū)間盤整。②基本面角度，主要來自供應(yīng)下降支撐，需求尚未出現(xiàn)大幅改善。目前庫存估值來看，80-90美元區(qū)間相對合理，暫不支持上行至90以上。但如果下半年維持去庫進度，可能以時間換空間，進一步抬升油價估值。③長期來看，待衰退預(yù)期消退，經(jīng)濟共振復蘇后，可能邁入趨勢上行周期。信號關(guān)注：油品進入去庫趨勢、美國產(chǎn)量開始下降、美聯(lián)儲啟動降息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)回升等。④下行風險關(guān)注需求。海外油品需求短期出現(xiàn)走弱跡象，未來幾周關(guān)注能否恢復二季度的修復進度。如需求動能轉(zhuǎn)弱，可能導致油價重心再度回落。⑤上行風險關(guān)注地緣。一方面，沙特可能繼續(xù)擴大減產(chǎn)表態(tài)對油價下方提供強力支撐。另一方面，烏克蘭對俄羅斯油輪的襲擊若蔓延，可能對油價產(chǎn)生脈沖上行風險。
　　(六)風險提示：金融系統(tǒng)危機；極端地緣沖突。