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市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
　　8月21日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)。其中，1年期LPR為3.45%，下降10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR為4.20%，維持不變。由于以往5年期LPR利率通常跟隨MLF利率同步調(diào)整，本次5年期的LPR與上月維持不變，略超市場(chǎng)預(yù)期。結(jié)合當(dāng)前環(huán)境看，本次1年期LPR隨MLF下調(diào)而5年期LPR下調(diào)落空的主要原因或在于緩和銀行的息差壓力。此前，人民銀行在《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中提出“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作”。在此背景下，維持銀行息差或?qū)楹罄m(xù)銀行參與化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)緩沖空間。從債券市場(chǎng)方面看，如果后續(xù)銀行下調(diào)存款利率，對(duì)債市運(yùn)行或形成一定利好支持。未來，考慮到國內(nèi)基本面修復(fù)需要時(shí)間，后續(xù)貨幣政策仍有發(fā)力空間，債券市場(chǎng)流動(dòng)性或不具備大幅收緊條件，預(yù)計(jì)債券收益率整體維持低位震蕩。
　　宏觀數(shù)據(jù)
　　2023年7月份，各線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比普遍有所下降。從新建商品住宅看，7月份，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比連續(xù)兩月持平；二線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.2%；三線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.3%。從二手住宅看，一線城市二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.8%；二線城市二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.5%；三線城市二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.4%。
　　貨幣市場(chǎng)
　　上周，央行在公開市場(chǎng)開展7750億元7天期逆回購和4010億元MLF操作，同期有180億元7天逆回購和4000億元MLF到期，最終央行凈投放資金7580億元。8月15日，分別下調(diào)1年期MLF和7天逆回購利率15和10個(gè)基點(diǎn)，中標(biāo)利率降至2.5%和1.8%。截至上周五，各期限質(zhì)押式回購利率全面上行8-60bp；7天期限質(zhì)押式回購利率較前一周上行16bp至1.92%。
　　一級(jí)市場(chǎng)
　　上周，信用債發(fā)行規(guī)模為3471.56億元，日均發(fā)行規(guī)模為694.31億元，較前一期日均發(fā)行規(guī)模增加146.31億元。上周除資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模有所減少外，其余各券種發(fā)行規(guī)模均有所增加。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計(jì)1342.57億元，較前一周增加427.37億元；產(chǎn)業(yè)債中，電力生產(chǎn)與供應(yīng)、綜合、建筑、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)發(fā)行規(guī)模處于靠前水平，均超過123億元。
　　二級(jí)市場(chǎng)
　　上周央行施行降息提振債市投資情緒，疊加周內(nèi)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，債市情緒整體較積極，債券收益率普遍下行。截至上周五，利率債收益率普遍下行，幅度在3-7bp之間；信用債方面，收益率全面下行2-10bp。信用利差多數(shù)走擴(kuò)，部分期限信用利差收窄3-6bp外，其他品種信用利差走擴(kuò)1-3bp。評(píng)級(jí)利差方面，各期限品種評(píng)級(jí)利差漲跌互現(xiàn)，變化幅度不超過4bp。