久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入795.56億元，同比-6.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.68億元，同比-32.79%。2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入396.62億元，同比-8.87%，環(huán)比-0.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.80億元，同比+9.94%，環(huán)比+172.99%。
　　業(yè)績(jī)顯著跑贏行業(yè)、顯著超預(yù)期，特鋼特質(zhì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。在二季度諸多鋼廠預(yù)虧的大背景下，公司二季度以及中報(bào)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)顯得更加靚麗。公司在2020年年報(bào)時(shí)首次提出“下一步，公司將基于高端定位和個(gè)性化需求持續(xù)提升品種鋼占比，推動(dòng)品種結(jié)構(gòu)升級(jí)，加快產(chǎn)品由‘優(yōu)鋼’向‘特鋼’領(lǐng)域轉(zhuǎn)型”，2023年上半年公司的品種鋼占比達(dá)到63%，較2022年提升3個(gè)百分點(diǎn)、較2019年提升18個(gè)百分點(diǎn)。公司在2023年中報(bào)中明確提出，“構(gòu)建了在市場(chǎng)變化時(shí)‘東方不亮西方亮’的新發(fā)展格局”。
　　衡鋼（管材）和VAMA（汽車板）表現(xiàn)尤其靚麗。2023H1公司長(zhǎng)材、板材、管材銷量同比分別-3.09%、+0.94%、+5.56%；噸售價(jià)分別-5.65%、-12.03%、-0.21%；噸毛利同比分別-31.73%、-22.64%、+35.57%。2023H1衡鋼、VAMA子公司凈利潤(rùn)同比分別+88.72%、+139.02%至4.43、10.24億元，湘鋼、漣鋼凈利潤(rùn)同比分別-39.10%、-67.14%至11.53、5.37億元。
　　鋼鐵產(chǎn)品銷量中房地產(chǎn)領(lǐng)域的占比已下降至10.6%。公司堅(jiān)持“高端+差異化”研發(fā)策略，2023年上半年，公司繼續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端集聚，打造能源用鋼、海洋工程、工程機(jī)械、汽車用鋼、高建橋梁等多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)“隱形冠軍”，公司的下游銷量分布：房地產(chǎn)10.6%、基建11.0%、船舶及海工10.2%、能源及電力18.6%、工程機(jī)械8.4%、汽車12.7%、高建及橋梁8.3%、金屬制品9.2%、家電3.9%、其他裝備制造5.9%、其他1.3%。
　　獎(jiǎng)懲機(jī)制、降本措施進(jìn)一步完善。2023H1公司持續(xù)降本增效，從工序、能源、財(cái)務(wù)三方面進(jìn)行降本，工序成本同比再下降30元/噸、自發(fā)電量達(dá)到43.73億kWh，同比+1.67%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降92.75%至247萬(wàn)元；此外，公司持續(xù)深化“硬約束、強(qiáng)激勵(lì)”機(jī)制，堅(jiān)持“年度綜合考核、位數(shù)淘汰”，2023年上半年15名中層管理人員因業(yè)績(jī)不佳被調(diào)整。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：由于鋼鐵行業(yè)需求下滑，盈利能力走弱，我們分別下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)18.63%、15.93%、16.02%至55.63、59.97、62.16億元，考慮到華菱鋼鐵后續(xù)品種鋼占比有望持續(xù)攀升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或?qū)⒊掷m(xù)升級(jí)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，故維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格維持高位；鋼材下游需求回落超預(yù)期；公司新建產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期。