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公司發(fā)布2023年半年報(bào)：公司上半年收入123.83億元(yoy +17.06%)，歸母凈利潤(rùn)13.24億元(yoy -11.92%)，扣非凈利潤(rùn)10.71億元(yoy+27.28%)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流3.85億元(yoy +16.35%)。單Q2實(shí)現(xiàn)收入61.57億元(yoy +14.15%)，歸母凈利潤(rùn)6.58億元(yoy +11.88%)，扣非凈利潤(rùn)5.63億元(yoy +5.89%)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流9.03億元(yoy+146.34%)，Q2經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流顯著改善。
　　疫后院內(nèi)復(fù)蘇，核心業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。宜昌人福上半年實(shí)現(xiàn)收入40.28億元(yoy +19.64%)，凈利潤(rùn)12.12億元(yoy +18.26%)，麻醉藥產(chǎn)品收入約33.6億元(yoy +22%)，其中非術(shù)科收入約11億元(yoy +57%)；葛店人福凈利潤(rùn)1.36億元(yoy +35.96%)；武漢人福凈利潤(rùn)0.83億元(yoy +71.27%)；新疆維藥凈利潤(rùn)0.64億元(yoy +72.10%)；Epic凈利潤(rùn)0.17億元(yoy -67.28%)；三峽制藥凈利潤(rùn)-0.34億元(與上年同期持平)；北京醫(yī)療凈利潤(rùn)0.71億元(yoy +23.82%)；湖北人福凈利潤(rùn)0.50億元(與上年同期持平)。
　　穩(wěn)步推進(jìn)核心管線，積極布局國(guó)際化。公司鹽酸氫嗎啡酮緩釋片、艾司氯胺酮等麻藥產(chǎn)品已經(jīng)報(bào)產(chǎn)，疼痛管理品種豐富以及新的應(yīng)用場(chǎng)景拓展，將打開(kāi)公司新的增長(zhǎng)空間。同時(shí)，公司積極拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，推動(dòng)產(chǎn)品在海外開(kāi)發(fā)申報(bào)，上半年美國(guó)仿制藥業(yè)務(wù)收入9.52億元(yoy +20%)，非洲市場(chǎng)收入1.45億元(yoy +56%)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為1.33、1.58、1.93元/股?？紤]公司麻藥龍頭地位和產(chǎn)品特性，疊加疫情后院內(nèi)復(fù)蘇，參考可比公司，給予公司23年30倍PE估值，對(duì)應(yīng)A股合理價(jià)值為39.97元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。傳染病疫情超預(yù)期，新藥開(kāi)發(fā)申報(bào)進(jìn)度不及預(yù)期，新品放量低于預(yù)期，大股東債務(wù)波及風(fēng)險(xiǎn)。