>> 國泰君安-寧波銀行(002142)2023年中報點評：營收增速環(huán)比回升，信貸投放保持積極-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 1033KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張宇,郭昶皓 |
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本報告導(dǎo)讀：
寧波銀行2023年中報表現(xiàn)符合市場預(yù)期。營收增速環(huán)比提升，得益于量價相對堅挺。資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，撥備計提結(jié)構(gòu)變化和核轉(zhuǎn)率下降導(dǎo)致?lián)軅涓采w率略有下滑。
投資要點：
投資建議：維持2023-2025年凈利潤增速預(yù)測20.61%/21.98%/20.18%，對應(yīng)2023-2025年EPS4.10/5.03/6.06元。維持目標價45.11元，對應(yīng)2023年1.67倍PB，維持增持評級。
營收增速環(huán)比回升，凈利潤增速基本穩(wěn)定。寧波銀行Q2單季營收增速為10.2%，環(huán)比提升1.7pc且突破雙位數(shù)，主要得益于利息凈收入的快速增長。Q2單季凈利潤增速為14.4%，環(huán)比小幅下滑0.9pc，主要是加大了金融投資和表外業(yè)務(wù)的撥備計提力度。
擴表提速，零售貸款投放力度加大。Q2總資產(chǎn)增速提升，主要是貸款保持快速投放和增配交易性金融資產(chǎn)的貢獻。貸款內(nèi)部，零售貸款增速自2022Q3開始持續(xù)回升。從上半年新增貸款看，對公與零售大致為6:4，對公主要投向租賃業(yè)和制造業(yè)，零售主要投向消費貸和按揭。發(fā)力投放零售貸款有助于支撐息差水平。
不良生成率持續(xù)下降，撥備水平稍有下滑。Q2不良率持平于Q1。撥備方面，撥備覆蓋率環(huán)比下滑13pc至489%。一方面是2023年以來主要加大了非信貸資產(chǎn)的撥備計提力度，而信貸的撥備計提是同比少增的；另一方面則是核銷轉(zhuǎn)出率邊際有所下降。二者共同導(dǎo)致不良額的增長快過撥備余額的增長。
風(fēng)險提示：區(qū)域經(jīng)濟下行風(fēng)險；城投風(fēng)險暴露。
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