>> 民生證券-寧波銀行(002142)2023年中報點評：擴表強勁，凈利息收入增速亮眼-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
860KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
余金鑫 |
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事件：8月24日，寧波銀行發(fā)布23H1報告。23H1營收321.4億元，YoY9.3%；歸母凈利潤129.5億元，YoY+14.9%；不良率0.76%，撥備覆蓋率489%。
凈利息收入表現(xiàn)亮眼，帶動營收增速回升。截至23H1，營收累計同比增速（若無特殊說明，下文均為累計同比增速）較23Q1上升0.8pct，歸母凈利潤同比增速較23Q1回落0.4pct。營收同比增速回升主要受凈利息收入的驅(qū)動，后者同比增速較23Q1大幅抬升8.6pct，部分受益于Q2強勁擴表和22H1低基數(shù)。非利息收入增速走弱，其中凈手續(xù)費收入同比增速較23Q1下降1.6pct，但與財富業(yè)務(wù)相關(guān)度高的代理類業(yè)務(wù)凈收入同比增速已修復至7.5%（2022年為10.2%），其他非息收入同比增速在22H1高基數(shù)效應下轉(zhuǎn)負，主要來自投資收益的拖累。
擴表強勁，存貸款增速雙升。截至23H1，貸款總額同比增速較23Q1小幅提升0.2pct，其中個貸表現(xiàn)突出，在居民資產(chǎn)負債表受損的大背景下，23H1個貸日均規(guī)模同比增速達20.1%，高出對公貸款1.3pct，個人按揭和經(jīng)營貸余額均實現(xiàn)強勢增長，個人消費貸同比增速較年初亦有回升。負債端，截至23H1，存款總額同比增速較23Q1提升2.1pct，其中對公存款定期化趨勢較年初弱化，但居民儲蓄定期化趨勢繼續(xù)增強。
資產(chǎn)負債兩端作用下，凈息差有所承壓。2023年上半年凈息差較23Q1收窄7BP，而23Q1較年初降幅為2BP。拆分來看，生息資產(chǎn)收益率較年初下降9BP，貸款及金融投資業(yè)務(wù)為主要拖累項，計息負債成本率較年初上行4BP，主要來自對公存款利率的上升，個人存款付息率明顯下行。
資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異，撥備覆蓋率仍處高位。截至23H1，不良率與23Q1持平，關(guān)注率較23Q1上行1BP，對公貸款中占比較高的制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)貸款不良率較年初保持穩(wěn)定，個貸不良率較年初上升9BP。撥備覆蓋率較23Q1下降12.5pct，但仍保持在近490%的高位水平，反哺利潤空間充足。
投資建議：業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量向好
強勁擴表支撐下，凈利息收入同比增速大幅回升，帶動營收同比增速上行；個人貸款實現(xiàn)良好投放，展現(xiàn)了零售業(yè)務(wù)的能力；資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異，撥備覆蓋率雖有下降但保持高位水平。預計23-25年EPS分別為4.08、4.83、5.61元，2023年8月24日收盤價對應1.0倍23年P(guān)B，維持“推薦”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟增速下行；資產(chǎn)質(zhì)量惡化；行業(yè)凈息差下行超預期。
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