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本期投資提示：
　　一、科創(chuàng)100特色：行業(yè)分布更均衡，切合政策導(dǎo)向
　　科創(chuàng)100指數(shù)選取科創(chuàng)板中（剔除科創(chuàng)50指數(shù)樣本）市值中等且流動(dòng)性較好的100只證券作為樣本，編制方案與科創(chuàng)50相同。截至8月11日，科創(chuàng)100成分股中有84只的總市值在200億以下，是科創(chuàng)板中小公司的代表。從行業(yè)分布來(lái)看，醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備是科創(chuàng)100成分股市值占比最高的行業(yè)，合計(jì)占比67%。從專(zhuān)精特新企業(yè)的視角來(lái)看，科創(chuàng)100成分股內(nèi)，專(zhuān)精特新企業(yè)達(dá)37家。科創(chuàng)板堅(jiān)守“硬科技”定位，持續(xù)聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，而科創(chuàng)100指數(shù)也是科創(chuàng)板戰(zhàn)略定位的縮影。
　　二、基本面和性價(jià)比：長(zhǎng)期高成長(zhǎng)，短期業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，股價(jià)位置歷史低位
　　2019年以來(lái)，科創(chuàng)50和科創(chuàng)100指數(shù)的營(yíng)收增速和盈利增速均優(yōu)于全A兩非（全部A股，非金融、非石油石化企業(yè)），僅在2023年一季度較其他板塊下滑明顯，長(zhǎng)期仍具有優(yōu)秀的成長(zhǎng)性。今年一季度，科創(chuàng)100指數(shù)盈利明顯承壓。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、半導(dǎo)體周期逐步回暖，科創(chuàng)100指數(shù)盈利拐點(diǎn)有望到來(lái)，單季盈利增速或?qū)⒂诮衲晁募径扔|底，2024年全年預(yù)測(cè)盈利增速達(dá)51%（數(shù)據(jù)來(lái)自朝陽(yáng)永續(xù)）。當(dāng)前科創(chuàng)100指數(shù)長(zhǎng)期性價(jià)比處于歷史絕對(duì)高位區(qū)域。截至8月9日，科創(chuàng)100指數(shù)市盈率（成分股中位數(shù)，剔除負(fù)值）已跌至2019年8月以來(lái)0.4%分位數(shù)水平，科創(chuàng)100指數(shù)的隱含ERP已升至歷史高位，位于2019年8月以來(lái)99.5%分位數(shù)。
　　三、長(zhǎng)期投資價(jià)值：研發(fā)力度支撐未來(lái)業(yè)績(jī)高增，順應(yīng)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)與國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)
　　2016年來(lái)，科創(chuàng)板研發(fā)支出占收入比例快速提高，顯著高于創(chuàng)業(yè)板和全A非金融企業(yè)，2022年科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)支出占收入比重已經(jīng)達(dá)到10.1%，而創(chuàng)業(yè)板僅4.9%?？萍际堑谝簧a(chǎn)力，兼具研發(fā)投入能力和創(chuàng)新意愿的公司往往能夠獲得“研發(fā)->業(yè)績(jī)”的良性循環(huán)。
　　人工智能產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加速，科創(chuàng)板企業(yè)迎來(lái)發(fā)展新契機(jī)。人工智能是未來(lái)有望充分應(yīng)用數(shù)據(jù)生產(chǎn)要素、大幅提高全要素生產(chǎn)率的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。算力、模型端的自主可控預(yù)計(jì)仍將是政策布局的重點(diǎn)領(lǐng)域，而數(shù)據(jù)端有望成為鞏固中國(guó)制造的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，并以此為基礎(chǔ)，在更多維度上參與未來(lái)的新經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的重要抓手。需求端和政策端雙重驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)板作為信息技術(shù)行業(yè)的主要融資平臺(tái)有望迎來(lái)發(fā)展新契機(jī)。國(guó)產(chǎn)替代緊迫性與日俱增，科創(chuàng)板企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間巨大。從各行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率的情況來(lái)看，計(jì)算機(jī)軟件/半導(dǎo)體的多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化率提升相對(duì)更加緊迫，長(zhǎng)期來(lái)看，科創(chuàng)板企業(yè)將顯著受益于國(guó)產(chǎn)化率提升帶來(lái)的價(jià)值增長(zhǎng)。
　　銀華上證科創(chuàng)板100ETF（認(rèn)購(gòu)代碼：588193）緊密跟蹤上證科創(chuàng)板100指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化?；鹩?023年8月28日開(kāi)始發(fā)行，封閉期投資者認(rèn)購(gòu)期間為2023/8/28-2023/9/1（數(shù)據(jù)來(lái)自Wind）。后續(xù)將成為投資者布局科創(chuàng)100指數(shù)的工具。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告對(duì)于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開(kāi)信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績(jī)與表現(xiàn)不代表未來(lái)；指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場(chǎng)波動(dòng)、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。