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事件：公司發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.34億元，同比+25.58%；歸母凈利潤(rùn)2.49億元，同比+34.62%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.36億元，同比+28.82%，公司業(yè)績(jī)整體符合預(yù)期。
　　Q2營(yíng)收表現(xiàn)亮眼，大客戶帶動(dòng)規(guī)模上行：2023年上半年公司在手訂單充足，配套特斯拉Model 3、Model Y，理想全系列，蔚來(lái)ES6、EC6，零跑汽車T03等眾多新能源車型，總體新能源客戶占比超過(guò)60%。23Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.08億元，同比+40.60%，環(huán)比+9.91%。前兩大客戶特斯拉與理想汽車23Q2實(shí)現(xiàn)銷量24.72萬(wàn)輛/8.65萬(wàn)輛，同比+119.59%/+201.63%，環(huán)比+7.80%/+64.60%，大客戶銷量表現(xiàn)優(yōu)異，有望帶動(dòng)公司2023年下半年收入持續(xù)增長(zhǎng)。
　　成本控制穩(wěn)健，凈利潤(rùn)率提升明顯。2023H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.49億元，同比+34.62%，其中Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.41億元，同比+72.04%，環(huán)比+32.51%。上半年公司獲得政府補(bǔ)貼使?fàn)I業(yè)外收入增加0.12億元，若剔除該項(xiàng)影響，歸母凈利潤(rùn)同比+28.40%，略優(yōu)于營(yíng)收表現(xiàn)。2023H1公司毛利率與凈利率分別為24.71%/14.29%，同比+1.14pct/+0.96pct；綜合費(fèi)用率為6.68%，同比+0.24pct，主要由于公司提升生產(chǎn)基地自動(dòng)化以及智能化水平，降本增效舉措整體有效。
　　募投項(xiàng)目助力擴(kuò)張，一體化壓鑄加速布局：公司IPO擬募集20.27億元資金投入5個(gè)募投項(xiàng)目建設(shè)，新增汽車沖壓件、電池托盤以及其他汽車零部件產(chǎn)能，拓展新型零部件產(chǎn)品同時(shí)打破現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸。一體化壓鑄新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，目前已在鹽城多利、安徽達(dá)亞布局四條一體化壓鑄生產(chǎn)線，其中鹽城多利6100噸一體化壓鑄生產(chǎn)線已投入使用，9200噸一體化壓鑄生產(chǎn)線尚在安裝階段。未來(lái)將加速完善業(yè)務(wù)布局，持續(xù)受益于輕量化及一體化壓鑄賽道Beta東風(fēng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.32/52.80/65.81億元，2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為5.54/6.99/8.92億元，對(duì)應(yīng)PE分別為16.33/12.93/10.14倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，一體化壓鑄業(yè)務(wù)進(jìn)度不及預(yù)期等。