>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報：非電需求補位，港口煤價反彈-230826
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
大小： |
8360KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市-A |
作者： |
胡博，劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動力煤：港口發(fā)運倒掛，動力煤價低位反彈。本周，前期礦難頻發(fā)，礦區(qū)安監(jiān)力度較大，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)增加有限；需求方面，出伏后天氣高溫緩解，電廠日耗高溫回落，南方八省電煤日耗降至225.9萬噸；水電增發(fā)較多，火電整體壓力不大。非電煤耗方面，臨近金九銀十，下游需求有向好趨勢，且近期地產(chǎn)負面信息影響逐步減弱，后期宏觀經(jīng)濟政策改善預期仍存，本周大宗商品價格上漲為主，非電煤炭需求有所增加。庫存方面，受北方港口發(fā)運價格倒掛影響，港口調(diào)入減少，疊加下游非電終端補庫需求較好，港口庫存有所下降。疊加，國內(nèi)煤價經(jīng)過下行后進口煤優(yōu)勢減弱，部分煤種采購需求轉向國內(nèi)市場，綜合影響下，國內(nèi)動力煤價格有所反彈。展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟政策措施進一步落地，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長空間；供應端則受安全生產(chǎn)形勢趨緊常態(tài)化，國內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長空間有限；同時海外煤價本周波動上漲，進口煤利差低位波動，后期進口煤增量預期仍存變數(shù)，預計8月下旬動力煤價格維持高位。截至8月25日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價905元/噸，周變化+1.12%；8月秦皇島動力煤長協(xié)價704元/噸，環(huán)比7月上漲3元/噸，本周長協(xié)掛鉤指數(shù)中BSPI、NCEI、CCTD分別周變化-0.14%、-0.41%和+0.14%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫提價價差-32元/噸，內(nèi)外貿(mào)價差繼續(xù)倒掛。8月25日，北方港口合計煤炭庫存2182萬噸，周變化-3.79%；長江八港煤炭庫存459萬噸，周變化-12.07%；需求方面，截至8月25日，沿海八省電廠日耗225.9萬噸，周變化-8.1萬噸或-3.46%。
冶金煤：需求預期改善，主焦煤以穩(wěn)為主。受事故影響，本周安監(jiān)影響較大，焦煤煤礦供應增幅有限。需求方面，宏觀稅費政策發(fā)布，鋼廠開工維持高位，鐵水產(chǎn)量基本穩(wěn)定，整體成材淡旺季切換，供需有所改善；根據(jù)金十期貨，本周全國建材成交量日均15.48萬噸，比上周均值變化+0.85%。庫存方面，旺季預期下，下游補庫開啟，下游庫存有所增加。焦化開工維持高位；冶金煤需求較好，本周國內(nèi)主焦煤價格以穩(wěn)為主。后期，焦煤礦山安監(jiān)形勢嚴峻形式常態(tài)化，國內(nèi)冶金煤供應增加有限，若穩(wěn)經(jīng)濟政策逐步落地，下游需求或恢復增長；且隨著美國加息節(jié)奏放緩，國際終端生產(chǎn)恢復或?qū)е聡H焦煤需求增長，國內(nèi)進口仍存變數(shù)，冶金煤價格預計繼續(xù)下跌空間不大。截至8月25日，山西呂梁主焦煤車板價1880元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫提價2100元/噸，周變化-2.33%；京唐港1/3焦煤庫提價1660元/噸，周變化-2.92%；日照港噴吹煤1233元/噸，周持平；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價271.5美元/噸，周持平。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與進口平均價差42元/噸，周變化-54.35%，進口煤價優(yōu)勢減小。截至8月25日，六港口煉焦煤庫存160.3萬噸，周變化-6.20%；國內(nèi)獨立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環(huán)比上周分別變化-2.93%、2.55%；全國樣本鋼廠噴吹煤庫存周變化-0.28%。樣本獨立焦化廠焦爐開工率76.9%，周變化+0.8個百分點。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：開工維持高位，焦炭價格回調(diào)。本周，鋼廠開工維持高位，成材向旺季切換，鐵水產(chǎn)量穩(wěn)定，焦炭需求尚可，但焦化利潤修復下開工繼續(xù)提高，疊加地產(chǎn)負面消息施壓及粗鋼壓減預期，焦炭價格有所回調(diào)。后期，隨著經(jīng)濟恢復信心重啟，鋼材需求增加導致焦炭需求恢復及山西關閉4.3以下焦爐等影響供給，焦炭價格下跌空間預計有限。截至8月25日，一級冶金焦天津港平倉價2240元/噸，周變化-4.27%；港口平均焦、煤價差（焦炭-煉焦煤）519元/噸，周變化-16.16%，焦化利潤走低。獨立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存周變化分別+10.7%、+4.49%；四港口焦炭總庫存194.7萬噸，周變化-6.17%；全國樣本鋼廠高爐開工率83.36%，周變化-0.73個百分點；全國市場螺紋鋼平均價格3780元/噸，周變化+0.08%；35城螺紋鋼社會庫存合計589.41萬噸，周變化-2.21%；螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)庫存196.93萬噸，周變化-3.6%。
煤炭運輸：下游補庫疊加油價影響海運成本，煤炭運價探漲。電廠日耗雖然下滑，但高油價影響海運成本，部分船只止損停航，運力減少；同時，非電需求向好，部分煤種如高卡煤轉向內(nèi)貿(mào)拉運，環(huán)渤海貨船比走低，沿海煤炭運價有所反彈。截止8月25日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)504.18點，周變化+4.02%；長江煤炭運輸綜合運價620.43點，周變化-4.47%；鄂爾多斯煤炭公路運輸長途運輸價格指數(shù)0.24元/噸公里，周持平，短途運輸價格指數(shù)0.84元/噸公里，周持平；環(huán)渤海四港貨船比13.1，周變化-11.49%。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊隨大盤回調(diào)，但跑贏上證指數(shù)表現(xiàn)。煤炭(中信)指數(shù)周變化-0.31%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化+0.19%，煤化工Ⅱ(中信)周變化-3.62%。煤炭采選個股回調(diào)為主，平煤股份、山煤國際、中國神華、陜西煤業(yè)和淮北礦業(yè)周漲幅居前；煤化工個股普遍回調(diào)，陜西黑貓漲幅為正。
本周觀點及投資建議
國內(nèi)市場方面，近期安全事故多發(fā)，煤炭產(chǎn)地安監(jiān)措施頻出，疊加月底部分煤企生產(chǎn)計劃完成，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)供應一般；需求方面，出伏后氣溫回落，電
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