>> 銀河證券-新產業(yè)(300832)業(yè)績略好于預期，國內外持續(xù)高增長-230825
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
程培 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，公司2023年1-6月實現營業(yè)收入18.65億元（+31.6%），歸母凈利潤7.50億元（+31.7%），扣非凈利潤6.87億元（+31.2%），經營性現金流5.27億元（+20.3%）；2023年Q2實現營業(yè)收入9.89億元（+46.7%），歸母凈利潤3.95億元（+51.3%），扣非凈利潤3.69億元（+55.7%）。
國內外裝機進展順利，高速機占比持續(xù)提升。2023H1公司儀器類收入5.47億元（+28.64%），占比29.39%（-0.67pct）；試劑類收入13.14億元（+32.81%），占比70.60%（+0.67pct）。截至2023年6月30日，累計銷售/裝機2,278臺X8、3,727臺X3、187臺X6。分地區(qū)來看：①國內：2023H1收入12.12億元（+31.56%），其中試劑收入9.92億元（+30.06%），占比81.84%（約-1pct），單Q2增長58.65%；儀器收入2.20億元（+38.82%），占比18.14%（約+1pct），2023H1實現裝機806臺（大型機占比60.55%），累計三級醫(yī)院客戶1,467家（較2022年末+87家，其中三甲醫(yī)院37家），三甲醫(yī)院覆蓋率57.90%，累計裝機1.21萬臺。②海外：2023H1收入6.49億元（+31.55%），其中試劑收入3.21億元（+42.10%），占比49.56%（+3.68pct）；儀器收入3.21億元（+22.61%），占比50.44%（-3.68pct），2023H1公司銷售發(fā)光儀器共2,271臺（中大型機占比54.73%，+20.28pct），累計實現裝機1.74萬臺，服務涉及151個國家/地區(qū)，覆蓋市場進一步拓展，快速增長態(tài)勢得以延續(xù)。此外，公司在意大利、羅馬尼亞新設2家海外全資子公司（累計8家），推動海外重點區(qū)域業(yè)務持續(xù)增長。
海外試劑增長驅動盈利改善，單Q2毛利率同比提升明顯。2023H1公司主營業(yè)務綜合毛利率為71.49%（+2.19pct），單Q2毛利率73.62%（+7.98pct）。其中（2023H1）：試劑類88.91%（-0.48pct），儀器類29.65%（+7.09pct）；國內77.94%（-0.89pct），國外59.44%（+7.95pct，主要是試劑營收占比提升所致）。此外，2023H1公司財務費用-0.32億元，其中匯兌損益-0.28億元；截至2023年6月30日，公司應收賬款為6.45億元（同比+2.13億，環(huán)比2023Q1+0.9億）。
研發(fā)保持較高投入水平，儀器及試劑產線日益完善。2023H1公司研發(fā)投入為1.72億元（+29.90%），研發(fā)費用率9.22%（-0.12pct）。目前公司已建立納米磁性微球研發(fā)、試劑關鍵原料研發(fā)、全自動診斷儀器研發(fā)及診斷試劑研發(fā)四大技術平臺，面向全球銷售10款全自動化學發(fā)光免疫分析儀器及194項配套試劑（其中歐盟準入186項，國內注冊158項，共228個注冊證），配套試劑涵蓋腫瘤標志物、甲狀腺、傳染病、性腺、心肌標志物、炎癥監(jiān)測、糖代謝、骨代謝、肝纖維化、自身免疫抗體等檢測項目。此外，公司積極拓展生化診斷產線（5生化儀+61配套試劑）、分子診斷產線、凝血產線（國內7項試劑獲證）。
投資建議：公司是國產化學發(fā)光龍頭，國內外高端機型持續(xù)裝機放量，帶動試劑業(yè)務高速增長。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為16.57/20.85/25.14億元，同比增長24.80%/25.83%/20.59%，EPS
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