>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：關(guān)注中報業(yè)績超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
大小： |
747KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張洪樂 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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此報告為加密報告 |
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周度核心觀點(diǎn)：
電商：
美團(tuán)23Q2收入增長33%，核心業(yè)務(wù)盈利超預(yù)期。美團(tuán)發(fā)布2023財年二季度業(yè)績公告，23Q2實(shí)現(xiàn)收入680億元（同比+33%）；經(jīng)營利潤47億元，運(yùn)營利潤率轉(zhuǎn)正至6.9%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)77億元，同比增長272%，創(chuàng)歷史新高，經(jīng)調(diào)整凈利率同比提升7.3pct至11.3%。其中，本地核心商業(yè)實(shí)現(xiàn)收入512億元（同比+39%），經(jīng)營利潤111億元（同比+34.8%）；新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入168億元（同比+18.4%），經(jīng)營虧損52億元，收窄23.5%。分業(yè)務(wù)亮點(diǎn)來看，核心本地商業(yè)中，外賣業(yè)務(wù)Q2美團(tuán)新入駐商家數(shù)量同比增長一倍以上，閃購業(yè)務(wù)Q2美團(tuán)閃購日訂單量峰值突破1100萬，年活躍商家數(shù)同比增長30%，到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)Q2均錄得強(qiáng)勁增長，交易額同比增長超120%，年活躍商家數(shù)及年交易用戶數(shù)均創(chuàng)新高；新業(yè)務(wù)中，美團(tuán)優(yōu)選交易額和收入同比增長，但虧損環(huán)比擴(kuò)大，截至23年6月末，美團(tuán)優(yōu)選累計交易用戶數(shù)達(dá)4.7億人，美團(tuán)買菜Q2市占率有所提升，標(biāo)品及自有品牌的交易額占比持續(xù)上升。公司持續(xù)踐行“零售+科技“的公司戰(zhàn)略，競爭壁壘穩(wěn)固，未來市場份額有望持續(xù)擴(kuò)大。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、拼多多、唯品會。
傳統(tǒng)零售：
中報業(yè)績進(jìn)入密集披露期，關(guān)注超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。王府井2023H1營收為63.8億元，同比增長11.07%；歸母凈利潤為5.18億元，同比增長36.05%，奧萊業(yè)態(tài)表現(xiàn)亮眼，營收同比高速增長42%。名創(chuàng)優(yōu)品FY2023實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入114.7億元，同比增長13.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為18.45億元，同比高速增長155.3%，公司海內(nèi)外加速擴(kuò)張，盈利能力有望持續(xù)。母嬰渠道收入略有承壓，孩子王2023H1營收為41.6億元，同比略有下滑4.90%；歸母凈利潤為0.7億元，同比增長3.90%，關(guān)注公司本地生活母嬰生態(tài)的建設(shè)。愛嬰室2023H1營收為16.7億元，同比下降10.83%；歸母凈利潤為0.42億元，同比增長0.56%。我們認(rèn)為陸續(xù)出臺的促消費(fèi)政策或?qū)⑼苿酉M(fèi)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，看好低估值的行業(yè)龍頭優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售、孩子王。
黃金珠寶：
黃金珠寶是今年以來銷售增長以及景氣度最高的細(xì)分行業(yè)，行業(yè)整體消費(fèi)復(fù)蘇優(yōu)于預(yù)期，需求補(bǔ)釋放+金價上行+黃金新工藝驅(qū)動共同催化，關(guān)注中報業(yè)績超預(yù)期個股。1-7月份金銀珠寶零售額同比增長13.6%，增速環(huán)比-3.9pct。8月1日，世界黃金協(xié)會發(fā)布《全球黃金需求趨勢報告》顯示，得益于今年上半年全球央行購金量創(chuàng)同期歷史新高，以及黃金投資和金飾消費(fèi)需求的持續(xù)增長，黃金市場勢頭良好?？偟膩砜矗习肽曛袊鴩鴥?nèi)金飾需求同比增長17%至328噸，因季節(jié)性規(guī)律，2023年年底前金飾需求或?qū)⒅鸩交厣?。周大生和潮宏?023年上半年營收和業(yè)績均錄得高速增長，周大生2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.7億元，同比增長58.37%；歸母凈利潤7.40億元，同比增長26.45%，主要系黃金品類拉動銷售增長，線上渠道表現(xiàn)超預(yù)期。潮宏基2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.1億元，同比增長38.26%；歸母凈利潤2.09億元，同比增長38.85%，公司產(chǎn)品不斷創(chuàng)新升維，加盟渠道加速下沉擴(kuò)張，未來盈利增長有望持續(xù)。我們認(rèn)為隨著金九銀十婚慶旺季的到來，消費(fèi)需求不斷釋放，行業(yè)景氣度有望延續(xù)，建議關(guān)注積極拓店與產(chǎn)品工藝較強(qiáng)的頭部品牌商。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基。
本周行情回顧：
本周（2023.08.21-2023.08.25），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)下跌3.52%，跑輸滬深300指數(shù)1.55pct。本周，商貿(mào)零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第18位，本周所有子行業(yè)均下跌，電商及服務(wù)、其他連鎖和專業(yè)市場經(jīng)營領(lǐng)跌。
行業(yè)動態(tài)跟蹤：
傳統(tǒng)零售：沃爾瑪推出B2B購物應(yīng)用程序Walmart Business；盒馬“移山價”范圍擴(kuò)展至15城，盒馬又一新業(yè)態(tài)“黑標(biāo)店”Premier亮相，首店落地上海；新世界百貨武漢武昌店將閉店，億事達(dá)旗下季佳系產(chǎn)品接替；北京第五家山姆落子未來科學(xué)城；“成都遠(yuǎn)洋太古里”更名為“成都太古里”。
電商：美團(tuán)旗下KeeTa提前擴(kuò)大香港服務(wù)范圍；TikTok將在未來三年內(nèi)加大對東南亞地區(qū)的投資力度；抖音電商發(fā)布“抖in新商計劃”；京東自營免郵門檻降至59元；快手電商產(chǎn)業(yè)帶服務(wù)中心落地杭州；淘寶夏日季帶動夜經(jīng)濟(jì)，小微商家夜間成交額增長5倍；天貓發(fā)布“群星計劃”，發(fā)布四大合作舉措；小紅書整合電商與直播業(yè)務(wù)，成立一級部門；2023年上半年中國直播電商交易規(guī)模約為19916億元；東方甄選8月29日入淘開播；拼多多Temu登陸南美，全球站點(diǎn)增至37個。
黃金珠寶：京東《七夕消費(fèi)觀察》稱珠寶首飾銷量環(huán)比增長最高；徐州七夕黃金銷售迎來小高峰。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評級。
投資主線一：建議關(guān)注以零售為王，重履約效率，倡“以實(shí)助實(shí)”，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢高筑護(hù)城河的京東集團(tuán)；國內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的阿里巴巴；盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開第三增長曲線的美團(tuán)；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會。
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