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事件：
　　2023年8月25日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績報(bào)告。2023年上半年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.79億元，同比增長0.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.69億元，同比下降15.27%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.63億元，同比下降15.89%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.1794元，同比下降15.62%。
　　業(yè)績短期承壓，新能源汽車業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長：
　　2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.79億元，較去年同期基本持平。其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入3.60億元，同比下降4.95%，環(huán)比增長12.85%。報(bào)告期內(nèi)，公司軌道交通與工業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)收入3.11億元，同比下降11.45%，主要系軌道交通非連接器品類收入有所下降。車載與能源信息板塊實(shí)現(xiàn)收入3.33億元，同比增長11.53%，隨著上半年新能源汽車充電業(yè)務(wù)的持續(xù)釋放，新能源汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.05億元，同比增長15.77%。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.69億元，同比下降15.27%。其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.34億元，同比下降21.04%，環(huán)比下降2.86%。2023年上半年公司需分?jǐn)偟墓蓹?quán)激勵股份支付費(fèi)用為0.07億元，在不考慮本次股份支付費(fèi)用影響下，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.77億元，同比下降6.12%。
　　受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響盈利能力下降，持續(xù)加大研發(fā)投入：
　　2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)毛利率30.37%，同比下降1.45個百分點(diǎn)。其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)毛利率33.01%，同比增長0.35個百分點(diǎn)，環(huán)比增長5.62個百分點(diǎn)。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)凈利率9.80%，同比下降2.42個百分點(diǎn)。其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)凈利率9.14%，同比下降2.34個百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.40個百分點(diǎn)。盈利能力下降主要系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，相對較低毛利率的新能源業(yè)務(wù)占比升高所致。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2023年上半年研發(fā)投入達(dá)到0.56億元，同比增長15.60%，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為8.28%。公司現(xiàn)有技術(shù)人員645人，擁有多位業(yè)內(nèi)高端核心技術(shù)人才，具有獨(dú)立的設(shè)計(jì)和開發(fā)能力，設(shè)計(jì)開發(fā)軟件得到普遍應(yīng)用，并能夠全面地進(jìn)行各種連接器型式試驗(yàn)及例行性試驗(yàn)。截至2023年6月末，公司及下屬子公司共擁有專利授權(quán)608項(xiàng)，其中發(fā)明專利89項(xiàng)。
　　車載與能源信息板塊發(fā)展持續(xù)向好，液冷充電槍產(chǎn)品取得國際市場供貨資格：
　　根據(jù)公司公告，公司車載與能源信息板塊產(chǎn)品包括高壓連接器及線束組件、高壓分線盒（PDU）/BDU、充/換電接口及線束、交/直流充電槍、大功率液冷直流充電槍、通訊電源/信號連接器、儲能連接器、高速連接器等，其中車載產(chǎn)品為新能源汽車提供高壓、大電流互聯(lián)系統(tǒng)的整體解決方案，并已進(jìn)入比亞迪、華為、吉利、長城、奇瑞、長安、上汽、一汽、廣汽、北汽、本田等國產(chǎn)一線品牌及合資品牌供應(yīng)鏈體系；能源信息產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信基站及各類通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和儲能設(shè)備等，配套服務(wù)于中興、大唐、維諦等公司。根據(jù)公司公告，公司全資子公司四川永貴的液冷歐標(biāo)直流充電槍已通過CE、CB、TüV認(rèn)證，標(biāo)志著公司取得了液冷CCS2充電槍的國際市場供貨資格，豐富了公司歐標(biāo)電動汽車用充電產(chǎn)品系列的市場布局。目前公司的歐標(biāo)交流槍、歐標(biāo)直流槍、液冷歐標(biāo)直流槍均已獲得相應(yīng)認(rèn)證，為公司進(jìn)一步開拓國外市場創(chuàng)造了良好條件，對公司海外業(yè)務(wù)的拓展具有積極影響。
　　投資建議：
　　公司是國內(nèi)軌交連接器行業(yè)龍頭企業(yè)，我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.32/25.54/32.92億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.01/2.80/3.52億元；對應(yīng)EPS 0.52/0.73/0.91元。我們給予公司2023年28倍PE，對應(yīng)6個月目標(biāo)價14.56元，維持“買入-A”投資評級。
　　風(fēng)險提示：原材料價格上漲超預(yù)期，新能源汽車銷量不及預(yù)期，液冷超充市場推廣進(jìn)度不及預(yù)期，軌交行業(yè)景氣度不及預(yù)期，計(jì)算假設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險。