>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：市場靜待政策催化，建議關(guān)注配置時機-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 615KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福，劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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證券：多家券商響應(yīng)交易所降傭，未來政策有待逐步落地。本周滬深兩市成交額日均0.75萬億元（環(huán)比上升2.13%），滬深兩融余額15679億元（環(huán)比下降0.73%）。8月24日以來，多家券商積極響應(yīng)交易所政策，宣布下調(diào)傭金費率。降低交易成本是交易端改革的重要方面。多家券商積極響應(yīng)監(jiān)管要求，同幅度下調(diào)，切實將證券交易經(jīng)手費下降的政策效果傳導(dǎo)至廣大投資者，預(yù)計會有多家券商近期跟進。對于券商來說，收取的傭金暫不受影響。隨著政策逐漸落地，市場活躍度提升，券商經(jīng)紀兩融業(yè)務(wù)有望回暖。8月24日，證監(jiān)會召開全國社?；鹄硎聲筒糠执笮豌y行保險機構(gòu)主要負責(zé)人座談會，預(yù)計更多投資端改革政策將加速推出，引導(dǎo)中長期資金入市，資本市場機構(gòu)化有望加速，穩(wěn)定市場預(yù)期，利好機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展。個股建議關(guān)注：估值低位且綜合優(yōu)勢突出的中金公司（H）、中信證券（AH）、華泰證券（AH）；優(yōu)質(zhì)區(qū)域、估值低位的東吳證券；具有AI積累與落地場景的同花順（與計算機組聯(lián)合覆蓋）等；泛財富管理具有優(yōu)勢的東方證券（AH）、東方財富等。
保險：監(jiān)管引導(dǎo)銀保渠道控費利好行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，負債端儲蓄類產(chǎn)品優(yōu)勢明顯有望推動銷售持續(xù)超預(yù)期。壽險方面，監(jiān)管規(guī)范銀保渠道，引導(dǎo)險企審慎控費。8月24日監(jiān)管下發(fā)規(guī)范銀行代理渠道保險產(chǎn)品的通知，要求險企進一步規(guī)范銀行代理渠道業(yè)務(wù)，并引導(dǎo)險企合理審慎管控傭金費用，利好行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。同時預(yù)定利率3.0%時代下險企負債成本明顯降低，而需求側(cè)受人口結(jié)構(gòu)變化及居民儲蓄意愿持續(xù)，且競品收益率持續(xù)走低，儲蓄類產(chǎn)品仍然具備較強的競爭力。供給側(cè)受益2023年銷售進度的加快，預(yù)計三季度保險公司將經(jīng)營重心轉(zhuǎn)移至人力發(fā)展，有利于代理人規(guī)模觸底回升，為2024年開門紅儲備人力及客戶資源。財險方面雖三季度自然災(zāi)害明顯提升，但考慮到受災(zāi)區(qū)域和非車險險種分保比例，預(yù)計賠付金額將低于市場預(yù)期。資產(chǎn)端來看，8月24日證監(jiān)會召開座談會，促進資本市場與中長期資資金良性動，延續(xù)政治局會議活躍資本市場的思想，并且考慮到三季度財政政策有望逆周期發(fā)力，庫存周期處于底部，未來經(jīng)濟預(yù)期內(nèi)生增長均有利于保險資產(chǎn)端，提振板塊估值。壽險負債端拐點確立，財險維持高景氣度，資產(chǎn)端出現(xiàn)明顯改善，建議關(guān)注保險板塊，個股建議關(guān)注：中國人壽（AH）、新華保險（AH）、中國太保（AH）、中國平安（AH）、中國財險（H）、友邦保險（H）。
港股金融：建議關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的國企標的江蘇金租以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風(fēng)險提示：市場風(fēng)險事件、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變動與公司經(jīng)營業(yè)績不達預(yù)期出現(xiàn)違約事件等。
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