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投資要點(diǎn)：
　　白酒：本周山西汾酒與五糧液披露上半年業(yè)績，其中汾酒增長勢(shì)能延續(xù)，公司也表態(tài)未來在產(chǎn)能、市場、人員隊(duì)伍上繼續(xù)深耕；五糧液上半年業(yè)績整體保持合理增速，同比增速較Q1環(huán)比降速但仍保持正增長。截止目前披露的白酒業(yè)績中，高端茅臺(tái)與區(qū)域地產(chǎn)酒業(yè)績表現(xiàn)領(lǐng)跑，行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長趨勢(shì)顯著。繼續(xù)建議關(guān)注瀘州老窖、今世緣、金徽酒、老白干等。
　　本周行業(yè)要聞：
　　五糧液本周發(fā)布2023年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入455.06億元，同比增長10.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利170.37億元，同比增長12.83%。單二季度收入143.67億元，同比增長5.07%，歸母凈利44.95億元，同增5.12%。分產(chǎn)品來看，五糧液產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收351.79億元，同比增長10.03%，銷售量同比增長15.82%；其他酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收67.13億元，同比增長2.65%。
　　山西汾酒本周發(fā)布2023年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入190.11億元，同比增長23.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利67.67億元，同比增長35%。單二季度收入63.29億元，同比增長31.75%，歸母凈利19.48億元，同比增長49.57%。分產(chǎn)品看，青花汾酒系列產(chǎn)品收入占比達(dá)45%以上，中高價(jià)酒類（每升130元以上產(chǎn)品）銷售額達(dá)到139.95億元，占總營收超過七成。分區(qū)域看，省外收入113.51億元，同比增長18.33%，省內(nèi)收入75.37億元，同比增長33.77%。
　　8月23日，汾酒集團(tuán)召開了2023年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析會(huì)。針對(duì)下一步工作重點(diǎn)，汾酒黨委書記、董事長袁清茂強(qiáng)調(diào)，要做到“一條主線，三點(diǎn)突破”?！耙粭l主線”就是要圍繞“巡視整改”這條主線，務(wù)求取得實(shí)效?！叭c(diǎn)突破”就是要圍繞“產(chǎn)能擴(kuò)容”“市場拓展”“隊(duì)伍建設(shè)”做足文章。
　　瀘州老窖：據(jù)酒業(yè)家8月23日消息，瀘州老窖智能化包裝中心技改項(xiàng)目目前施工已進(jìn)入全面沖刺階段，計(jì)劃9月底達(dá)到竣工驗(yàn)收條件。據(jù)悉，該項(xiàng)目位于四川瀘州白酒產(chǎn)業(yè)園區(qū)，是瀘州老窖智能化百億生產(chǎn)線實(shí)施的收尾工程和整體投運(yùn)最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，總投資約21.35億元。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將與已經(jīng)完成的瀘州老窖技改項(xiàng)目一期、二期無縫對(duì)接，實(shí)現(xiàn)白酒產(chǎn)業(yè)從生產(chǎn)、包裝、倉儲(chǔ)、到物流配送一體化、智能化、信息化，新增10萬噸罐裝生產(chǎn)能力和500萬件成品酒儲(chǔ)存能力。同時(shí)，生產(chǎn)效率比傳統(tǒng)生產(chǎn)線提高2到4倍，用工減少80%到90%，極大提升瀘州老窖生產(chǎn)保障能力。
　　啤酒：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高速增長向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)型。本周，燕京啤酒、珠江啤酒發(fā)布2023半年度報(bào)告。燕京啤酒23H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入76.25億元，同比+10.38%；歸母凈利潤5.14億元，同比+46.57%；啤酒銷量229萬千升，同比+6.44%。公司擁抱高端化和年輕化趨勢(shì)，中高端產(chǎn)品同比增長12.81%。公司不斷變革，敢于創(chuàng)新，積極謀劃加速全國化布局，我們看好公司產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善，繼續(xù)高質(zhì)發(fā)展。珠江啤酒23H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.73億元，同比+14.01%；歸母凈利潤3.66億元，同比+16.66%；啤酒銷量68.88萬噸，同比+7.48%，高檔產(chǎn)品占比提升3.69pct至65.53%，同比增長+21.95%。行業(yè)層面來看，我們認(rèn)為，高端化趨勢(shì)不改，隨著澳麥雙反政策取消及數(shù)字化升級(jí)降本增效進(jìn)程推進(jìn)，成本端有望步入下行軌道，板塊利潤彈性可期。
　　軟飲預(yù)調(diào)：李子園凈利亮眼，百潤積極擴(kuò)產(chǎn)。本周，李子園發(fā)布2023年半年度報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營收7.01億元，同比增長0.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.35億元，同比增長30.55%。報(bào)告期內(nèi)，公司積極做好成果轉(zhuǎn)化，不斷開發(fā)設(shè)計(jì)新產(chǎn)品。針對(duì)不同渠道開發(fā)相適應(yīng)的產(chǎn)品，豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品口味，通過包裝升級(jí)和優(yōu)化產(chǎn)品技術(shù)工藝提升產(chǎn)品品質(zhì)和形象，滿足公司多渠道多層次消費(fèi)者的需求。此外，本周百潤股份發(fā)布了2023年度向特定對(duì)象發(fā)行股票方案，擬募資不超過20.25億元，用于產(chǎn)能擴(kuò)建等項(xiàng)目。產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目有望助公司進(jìn)一步優(yōu)化生產(chǎn)基地產(chǎn)能布局，提高市場供應(yīng)能力，降低運(yùn)營成本，增強(qiáng)“RIO（銳澳）”預(yù)調(diào)雞尾酒產(chǎn)品的核心競爭力，提升公司預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)的盈利能力，從而進(jìn)一步鞏固公司在國內(nèi)預(yù)調(diào)雞尾酒領(lǐng)域的龍頭地位。我們認(rèn)為，近年來軟飲企業(yè)開始加強(qiáng)品牌打造，激發(fā)品牌潛力，同時(shí)立足前端營銷創(chuàng)新和后端研發(fā)能力，依托大單品持續(xù)創(chuàng)新，帶動(dòng)業(yè)績穩(wěn)健增長，建議關(guān)注品牌效應(yīng)持續(xù)釋放，積極培育新品布局全國化疊加下半年成本有望進(jìn)一步下行的細(xì)分賽道龍頭。
　　速凍食品：餐飲市場持續(xù)修復(fù)，明確經(jīng)營策略靜待成效。本周，三全食品公布2023年半年度報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營收入/歸母凈利潤38.55/4.37億元，同比增長0.89%/1.31%。受去年同期高基數(shù)以及端午延后導(dǎo)致部分產(chǎn)品收入遞延至Q3確認(rèn)的影響，公司上半年零售市場收入微降，但利潤率呈現(xiàn)持續(xù)改善的趨勢(shì)；餐飲市場表現(xiàn)亮眼，上半年實(shí)現(xiàn)營收6.29億元，同比增長20.5%，單Q2同比增長約30%，主要系社會(huì)餐飲業(yè)務(wù)及大客戶業(yè)務(wù)均展現(xiàn)出高速增長的態(tài)勢(shì)，公司高盈利性產(chǎn)品銷售大幅增加，盈利能力改善。我們認(rèn)為，目前公司B端業(yè)務(wù)先于C端實(shí)現(xiàn)恢復(fù)，未來隨著C端消費(fèi)逐步復(fù)蘇，同時(shí)公司明確經(jīng)營策略，產(chǎn)品端“生”系列持續(xù)投入資源，提升產(chǎn)品品質(zhì)，豐富產(chǎn)品類別，打造高端