>> 國海證券-策略周報：如何看待外資的流出-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 1432KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁稻雨，胡國鵬 |
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統(tǒng)計外資流出的階段，四個因素能夠概括，按重要性依次是經(jīng)濟下行擔(dān)憂、風(fēng)險事件、海外流動性預(yù)期惡化以及快速上漲后的止盈。
2022年以來的三次外資流出主要原因均為經(jīng)濟的下行擔(dān)憂，重磅會議召開或關(guān)鍵政策的調(diào)整是外資結(jié)束流出的主要原因，后續(xù)買入行業(yè)主要為順周期+消費。
2019-2020年外資流出的主要線索是風(fēng)險事件沖擊+快速上漲后的止盈，中美關(guān)系波折和疫情沖擊占主導(dǎo)，風(fēng)險緩釋之后外資買入的行業(yè)以高景氣+成長為主。
美元+美債+美股對于外資的影響主要體現(xiàn)在美聯(lián)儲貨幣緊縮周期之中，如2016-2018年以及2022年至今，非緊縮周期解釋力較弱，美元+美債回調(diào)后外資買入的行業(yè)以消費為主。
本輪外資流出的強度已達(dá)到歷史極值，結(jié)束本輪外資流出需要經(jīng)濟預(yù)期改善，或是美元+美債回落，后續(xù)外資買入的重點方向大概率是順周期+消費。
風(fēng)險提示：全球疫情反復(fù)、海外通脹超預(yù)期、地緣政治擾動加劇、產(chǎn)業(yè)政策推進速度或不及預(yù)期、歷史數(shù)據(jù)僅供參考、比較研究的局限性等。
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