>> 光大證券-新鋼股份(600782)中報業(yè)績點評：Q2歸母凈利潤環(huán)比增長108%，財務費用率降至2014年以來新低水平-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王招華，戴默 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入448.68億元，同比-13.84%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.95億元，同比-79.22%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.41億元，同比-88.35%。2023Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入219.94億元，同比-15.64%，環(huán)比-3.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.99億元，同比-48.88%，環(huán)比+108.46%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.96億元，同比-72.45%，環(huán)比+114.81%。
2023H1公司鋼坯材產(chǎn)量同比+0.31%，噸鋼售價同比-15.53%。2023H1公司鋼坯材產(chǎn)量為527.94萬噸，同比+0.31%；噸鋼售價為4006.32元，同比-15.53%。其中熱軋產(chǎn)量為399.27萬噸，同比-3.91%，噸鋼售價為3838.04元，同比-15.91%；冷軋產(chǎn)量為128.67萬噸，同比+16.13%，噸鋼售價為4512.87元，同比-16.82%。
公司優(yōu)質(zhì)板材產(chǎn)能占比達到70%，銷售模式以直供為主。2022年，公司具備年產(chǎn)1000萬噸鋼能力，其中優(yōu)質(zhì)板材生產(chǎn)能力達到700萬噸/年，是我國重要優(yōu)質(zhì)板材生產(chǎn)基地。公司鋼材廣泛應用于油氣裝備、航空、鐵路、汽車家電、造船、海洋工程、建筑、橋梁高建結(jié)構(gòu)、工程機械、新能源等領域及國家重點工程。針對不同產(chǎn)品，公司采取不同的銷售模式，板材系列產(chǎn)品以直供終端銷售為主；長材系列產(chǎn)品以工程直供和倉儲現(xiàn)貨銷售的模式為主。
2023H1新鋼集團無取向硅鋼市場占有率近12%，位列行業(yè)第三。根據(jù)新鋼集團新聞顯示，2023年上半年，新鋼集團無取向硅鋼累計銷量達到65.92萬噸，比去年同期增加55.83%，創(chuàng)歷史新高，市場占有率達到11.75%，位列行業(yè)第三；2023年2月新鋼高品質(zhì)冷軋硅鋼二期項目正式開工，計劃年產(chǎn)能為50萬噸，進一步推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，實現(xiàn)產(chǎn)品差異化、高端化，打造“精品硅鋼和高品質(zhì)厚板全球雙一流示范企業(yè)”。
Q2財務費用率降至2014年以來新低水平。受利息收入增加，利息費用減少以及匯率變化影響匯兌損失減少影響，2023H1公司財務費用率降至-0.09%，同比由正轉(zhuǎn)負，其中Q2財務費用率降至-0.45%，系2014年以來新低水平，帶動公司三項費用率（財務、管理、銷售）降至-0.10%，系上市以來首次由正轉(zhuǎn)負。
盈利預測、估值與評級：由于鋼鐵行業(yè)需求下滑帶動盈利能力走弱，我們分別下調(diào)公司2023-2024年歸母凈利潤預測78.40%、76.46%至8.18、9.24億元，新增2025年歸母凈利潤預測10.87億元，公司作為江西地區(qū)龍頭鋼企，優(yōu)質(zhì)板材產(chǎn)能占比高達70%，未來盈利能力有望進一步回升，故維持公司“增持”評級。
風險提示：原料價格大幅上漲；鋼鐵行業(yè)需求超預期回落；公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化不及預期。
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