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本周（2023.8.21-2023.8.25）申萬醫(yī)藥指數(shù)跌幅2.62%，滬深300指數(shù)跌幅1.98%，跑輸滬深300指數(shù)0.64%，在申萬31個(gè)一級行業(yè)指數(shù)中排名第12位。截至本周五（2023.8.25）醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)值）為23.34倍，滬深300指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)值）為10.71倍，醫(yī)藥生物行業(yè)相較于滬深300指數(shù)的估值溢價(jià)率為117.84%，仍處于歷史低位。
　　8月25日，國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議通過《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃（2023－2025年）》、《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃（2023－2025年）》。
　　補(bǔ)齊高端裝備短板，重視國產(chǎn)推廣應(yīng)用。會議強(qiáng)調(diào)了醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)的重要性，著力提高醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)韌性和現(xiàn)代化水平，增強(qiáng)高端藥品、關(guān)鍵技術(shù)和原輔料等供給能力，加快補(bǔ)齊我國高端醫(yī)療裝備短板；高度重視國產(chǎn)醫(yī)療裝備的推廣應(yīng)用，完善相關(guān)支持政策，促進(jìn)國產(chǎn)醫(yī)療裝備迭代升級；加大醫(yī)工交叉復(fù)合型人才培養(yǎng)力度，支持高校與企業(yè)聯(lián)合培養(yǎng)一批醫(yī)療裝備領(lǐng)域領(lǐng)軍人才；著眼醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新難度大、周期長、投入高的特點(diǎn)，給予全鏈條支持，鼓勵(lì)和引導(dǎo)龍頭醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展壯大，提高產(chǎn)業(yè)集中度和市場競爭力。
　　人均設(shè)備保有量較低，中高端產(chǎn)品替代指日可待。目前我國醫(yī)療設(shè)備人均保有量相對發(fā)達(dá)國家仍顯不足，影像設(shè)備是眾多疾病診斷的金標(biāo)準(zhǔn)，各國配置比例不一，中國遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的人均保有量；同時(shí)，中低端醫(yī)療設(shè)備已完成國產(chǎn)替代，中高端產(chǎn)品產(chǎn)不斷提升，性價(jià)比優(yōu)勢顯著，疊加國家政策支持，正在快速搶占市場。
　　政策不斷加碼，創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)量增長明顯。醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)政策不斷出臺，產(chǎn)業(yè)生態(tài)持續(xù)完善，如出臺《十四五醫(yī)藥工業(yè)規(guī)劃》、《“十四五”大型醫(yī)用設(shè)備配置規(guī)劃》以及《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃（2023－2025年）》等；自2017年以來，創(chuàng)新產(chǎn)品獲批數(shù)量不斷提升，獲批時(shí)間也在縮短，效率提升顯著。我們認(rèn)為政府相關(guān)政策的不斷出臺，表明了國家對于發(fā)展醫(yī)療行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的決心，隨著企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力的提升，國產(chǎn)產(chǎn)品市占率不斷提升，未來行業(yè)發(fā)展可期。
　　投資建議：我們認(rèn)為醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不僅關(guān)乎醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量和效率，還涉及到科技創(chuàng)新、人才培養(yǎng)等多個(gè)方面，對國家的整體發(fā)展具有重要影響。此次政策的頒布為未來行業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，對行業(yè)給予推薦評級，建議關(guān)注細(xì)分行業(yè)龍頭公司，醫(yī)療器械及設(shè)備：聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、聚光科技、東富龍等；創(chuàng)新藥方面，建議關(guān)注：信達(dá)生物、恒瑞醫(yī)藥、君實(shí)生物、康方生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；政策鼓勵(lì)不及預(yù)期，其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)