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事件：
　　2023年8月25日公司發(fā)布了2023年半年度報告，2023H1公司實現(xiàn)營收43.38億元，同比增長44.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.58億元，同比增長74.85%。
　　“自建+并購”策略快速推進，2023H1實現(xiàn)業(yè)績高增長：
　　收入端，2023 H1公司實現(xiàn)營收43.38億元，同比增長44.29%。其中，處方藥、非處方藥、中藥材、保健食品、醫(yī)療器械分別實現(xiàn)營收15.08億元（+64.69%）、15.83億元（+47.59%）、1.89億元（+67.09%）、2.34億元（+20.84%）、3.71億元（+20.79%）。利潤端，2023H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.58億元，同比增長74.85%，得益于自建門店的逐步成熟和并購項目的快速落地，公司業(yè)績實現(xiàn)高增長。
　　門店穩(wěn)步擴張，形成以云南為根據(jù)地逐步往全國擴張的發(fā)展格局：
　　截止至2023H1，公司擁有門店4493家，覆蓋云南、四川、重慶、廣西、河北、遼寧等地區(qū)，形成以云南為根據(jù)地，逐步向全國擴張的格局。其中，云南地區(qū)2023H1門店數(shù)量同比增長率為11.03%，實現(xiàn)核心區(qū)域的穩(wěn)步擴張；四川和重慶門店規(guī)模較上市初已實現(xiàn)翻番，當?shù)睾诵膮^(qū)域市場滲透率持續(xù)提升，后續(xù)川渝地區(qū)門店的盈利能力有望提升；河北和遼寧等地區(qū)通過并購唐人醫(yī)藥實現(xiàn)快速切入，2023H1唐人醫(yī)藥實現(xiàn)凈利潤2224.44萬元，凈利率達6.52%，盈利能力良好。
　　投資建議：
　　我們預計公司2023年-2025年的歸母凈利潤分別為4.23億元、5.18億元、6.30億元，分別同比增長16.4%、22.5%、21.7%（2023-2025年歸母凈利潤CAGR為20%）；預計2023年EPS為3.28元/股，給予20倍估值，對應6個月目標價為65.60元/股，給予買入-A的投資評級。
　　風險提示：門店擴張不及預期；藥品降價風險；新店盈利不及預期；處方外流不及預期等。