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設(shè)計(jì)總院發(fā)布2023年中報(bào)：公司2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.22億元，同比增長24.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.49億元，同比增長13.93%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.76億元，同比增長30.23%。其中，Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.42億元，同比增長21.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.25億元，同比增長17.00%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.50億元，同比增長48.04%。
　　公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.22億元，同比增長24.80%。公司上半年收入保持較快增長，我們認(rèn)為一方面系安徽省內(nèi)基建投資景氣高，公司作為安徽省內(nèi)基建設(shè)計(jì)龍頭，受益行業(yè)高景氣發(fā)展；另一方面，公司總承包業(yè)務(wù)加速落地，帶動營收增長。
　　分業(yè)務(wù)來看，勘察設(shè)計(jì)、工程管理、工程總承包業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.02億元、0.64億元、4.51億元，同比分別變動+5.85%、-10.53%、+109.89%。公司致力于核心業(yè)務(wù)的多領(lǐng)域延伸，積極開發(fā)集成一體化業(yè)務(wù)，拓展以設(shè)計(jì)為中心的“工程投資+咨詢+規(guī)劃+設(shè)計(jì)+建造”業(yè)務(wù)鏈，工程總承包業(yè)務(wù)成為公司業(yè)績增長重要驅(qū)動力。
　　分地區(qū)來看，公司安徽省內(nèi)、省外分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.53億元、2.64億元，同比分別增長28.73%、8.77%。公司充分受益安徽省內(nèi)基建旺盛需求，穩(wěn)步擴(kuò)大市場份額；同時(shí)，公司在省外重點(diǎn)區(qū)域市場持續(xù)取得突破。
　　公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率36.21%，同比減少2.52pct；實(shí)現(xiàn)凈利率17.64%，同比減少1.54pct。毛利率下降，我們判斷主要系低毛利率的工程總承包業(yè)務(wù)占比提升所致，毛利率降幅大于凈利率，主要系信用減值比例同比下降及所得稅率下降所致。
　　公司2023年上半年期間費(fèi)用1.46億元，占收入端比重為10.24%，同比減少0.45pct。
　　公司2023年上半年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.51元，同比少流入0.58元，主要是支付項(xiàng)目采購款高于上一年度同期所致。從收、付現(xiàn)比來看，2023H1收、付現(xiàn)比分別為79.9%、119.8%，同比分別變動-2.6pct、+4.4pct。
　　盈利預(yù)測與評級：我們調(diào)整對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年的EPS分別為0.90元、1.02元、1.16元，8月24日收盤價(jià)對應(yīng)的PE分別為10.6倍、9.3倍、8.3倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、安徽省基建投資不及預(yù)期、安徽省外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、工程進(jìn)度不及預(yù)期