>> 國泰君安-2023年8月廚小電行業(yè)月報：板塊降幅有所收窄，抖音生活小電高增-230826
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 1873KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
廚小電和生活小電銷量降幅有所收窄，增持。
摘要：
7月廚小電和生活小家電銷量銷額降幅收窄，凈水板塊增速較高。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，2023年7月廚小電行業(yè)天貓+京東+抖音三平臺銷量和銷額同比分別為-4.9%和-5.3%，環(huán)比6月降幅收窄。7月生活小電行業(yè)三平臺銷量和銷額同比分別為-6.3%和+3.4%，增速環(huán)比6月有所提升。生活小電由于整體基數(shù)較小，大多數(shù)品類滲透率較低，7月價格同比+10.4%漲價的同時也在滲透率提升拉動下銷額表現(xiàn)較好。凈水品類方面，2023年7月凈水類家電三平臺銷量銷額同比分別為+6.3%和+49.2%。凈水品類中凈水器產(chǎn)品安裝屬性較強，2022年7月基數(shù)較低，竣工數(shù)據(jù)高增及政策優(yōu)化使整體7月安裝類產(chǎn)品回升。
分平臺：京東表現(xiàn)相對平穩(wěn)，抖音平臺生活小電高增。京東7月廚房小電銷量和銷額同比分別為+2.6%和+7.8%，生活小電銷量和銷額同比分別為-8.8%和+9.6%。天貓7月廚小電銷量和銷額同比分別為-13.4%和-17.1%，生活小電銷量和銷額同比分別為-16.4%和-15.2%。抖音7月廚房小電銷量和銷額同比分別為-2.4%和-15.6%，生活小電銷量和銷額同比分別為+77.2%和+127.8%，維持了高增長的態(tài)勢。
分品牌：小熊、德爾瑪、北鼎表現(xiàn)亮眼，摩飛品牌增速回正。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，2023年7月小熊、德爾瑪、北鼎、摩飛在天貓+京東+抖音平臺的生活電器銷額同比分別為+41.9%/+20%/+25.6%/+13.6%。小熊品牌增長迅猛，銷額同比遠高于行業(yè)水平。
投資建議：多個品類價格下調(diào)，以刺激銷量好轉(zhuǎn)。目前行業(yè)競爭相對激烈，對企業(yè)內(nèi)部管理能力提出新的挑戰(zhàn)，擁有更先進的組織架構(gòu)、電商運營能力、內(nèi)容創(chuàng)作能力等精細化管理素質(zhì)的企業(yè)更容易獲得增長。推薦內(nèi)銷表現(xiàn)穩(wěn)定，外銷隨著海外客戶去庫存漸進尾聲，訂單有望持續(xù)好轉(zhuǎn)的新寶股份（23PE：13x）；外銷訂單回暖，內(nèi)銷擴品類+擴渠道共同推進且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊爾（17x）；精細化運營變革成功且品類和渠道拓展同步發(fā)力，步入新增長期的小熊電器（19x）；拓品類邏輯通順，長期增量充足的德爾瑪（27x）；公司創(chuàng)新性產(chǎn)品持續(xù)不斷推出，線下渠道穩(wěn)步推進的北鼎股份（33x）；新帥上任后有望在產(chǎn)品設(shè)計、營銷思路、渠道調(diào)整及清潔電器布局等方面會迎來新變化的九陽股份(16x)。
風險提示：原材料價格波動風險、市場競爭加劇、匯率波動風險。
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