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本報告導讀：
　　公司順利切入高速電吹風賽道，“高推廣、高毛利”策略持續(xù)奏效，博銳承接有序，線下戰(zhàn)略優(yōu)勢地位凸顯，增持。
　　投資要點：
　　投資建議：公司持續(xù)證明應對市場競爭的調(diào)整能力，預計公司雙線營銷快速推進高速電吹風熱銷，有望重回電吹風行業(yè)龍頭?？紤]一次性政府補貼受益，我們上調(diào)盈利預測，預計公司2023-2025年EPS為2.63/3.08/3.60元（前值2.57/2.93/3.60元，幅度+2%/+5%/+0%），同比+39%/+17%/+17%。參考同行業(yè)，我們給予公司2023年35xPE，上調(diào)目標價至92.05元，維持“增持”評級。
　　公司23Q2業(yè)績超預期。2023年上半年收入26.74億元，同比+17.3%，業(yè)績6.08億元，同比+33.43%，扣非歸母凈利潤5.06億元，同比+18.18%。2023年Q2收入13億元，同比+12.06%，業(yè)績2.88億元，同比+31.42%，扣非歸母凈利潤2.27億元，同比+12.21%。
　　博銳承接有序，線下戰(zhàn)略優(yōu)勢地位凸顯。博銳23年上半年實現(xiàn)收入3.71億元，同比+143.86%，雙品牌戰(zhàn)略初顯成效。渠道方面，公司直銷渠道自營化、C端化改革戰(zhàn)果擴大，抖音渠道上半年收入同比+143%，經(jīng)銷渠道邊際擴張43家?？紤]線上平臺營銷投流擁擠度提升，線下催化高速電吹風普及趨勢顯現(xiàn)，公司線下戰(zhàn)略地位凸顯。
　　“高推廣、高毛利”策略奏效，看好公司盈利能力持續(xù)推高。公司中高端產(chǎn)品銷售占比達51%，同比+10.4pct；飛科電吹風升級試水，上半年毛利率水平大幅改善，預計高速電吹風新品上市后，電吹風出廠價進一步提升，公司盈利能力有望維持較高水平或進一步提升。
　　風險提示：原材料價格波動、行業(yè)競爭格局惡化、新品拓展不確定性