>> 中銀證券-林洋能源(601222)儲能業(yè)務高速發(fā)展，TOPCon產(chǎn)線流片-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
985KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武佳雄 |
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公司發(fā)布2023年半年報，業(yè)績同比增長41.85%。公司經(jīng)營穩(wěn)健，儲能業(yè)務高速發(fā)展，新能源電站EPC多項合作落地，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。維持買入評級。
支撐評級的要點
2023H1業(yè)績同比增長41.85%：公司發(fā)布2023年中報，實現(xiàn)收入32.11億元，同比增長38.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.81億元，同比增長41.85%，實現(xiàn)扣非凈利潤5.52億元，同比增長37.81%。2023Q2公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.84億元，同比增長66.49%，環(huán)比增長95.45%。
儲能業(yè)務高速發(fā)展，持續(xù)儲備項目資源：2023H1公司儲能分部營業(yè)收入9.87億元，較去年同期顯著增長3,837.62%。2023H1公司持續(xù)加強行業(yè)深度合作，在山東、新疆、江蘇、安徽、湖北、內(nèi)蒙古、廣西、甘肅、貴州等地加速儲能項目布局和推動，簽署多項儲能合作協(xié)議，成功獲批近1GWh共享儲能項目，累計儲備儲能項目資源超5GWh，為后續(xù)儲能業(yè)務發(fā)展奠定良好基礎。
新能源電站EPC多項合作落地，N型TOPCon高效電池生產(chǎn)基地通線流片：借助上游產(chǎn)業(yè)鏈價格不斷調(diào)整，公司新能源電站EPC業(yè)務毛利率提升較快，2023H1公司新增獲批指標200MW，新增開工風光項目超300MW，并網(wǎng)約200MW。但由于項目收入確認節(jié)奏原因，2023H1公司光伏EPC分部收入僅1.73億元，同比下降54.09%，部分未確認收入項目計入存貨科目，截至2023H1期末公司存貨18.35億元，相比去年同期期末提升145.63%。此外，公司光伏制造業(yè)務如期推進，2023年7月，一期項目第一階段6GW生產(chǎn)線開始通線流片，后續(xù)有望逐步貢獻業(yè)績。
智能板塊營收穩(wěn)健提升，全球化布局不斷深化：2023H1公司智能電表及系統(tǒng)類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入10.29億元，同比提升7.14%。2023年上半年，公司在國網(wǎng)2023年第一批次電能表招標采購和南網(wǎng)2023年計量產(chǎn)品第一批框架招標項目，合計中標金額約4.58億元；同時公司在海外市場持續(xù)深入，子公司ELGAMA獲得波蘭最大電力局PGE單一合同約3.68億人民幣的智能電表項目。
估值
公司各項業(yè)務正常推進，在當前股本下，我們維持公司2023-2025年預測每股收益0.55/0.74/0.93元，對應市盈率12.3/9.2/7.3倍；維持買入評級。
評級面臨的主要風險
行業(yè)政策風險；市場競爭風險；技術革新風險；項目經(jīng)營風險；產(chǎn)業(yè)鏈價格變化風險；儲能電站安全運行風險。
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