>> 西部證券-奕瑞科技(688301)23H1業(yè)績點評：平臺化布局實現(xiàn)穩(wěn)步增長，業(yè)績符合預(yù)期-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
497KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
單慧偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：8月28日，公司發(fā)布23年中報，23H1實現(xiàn)營收9.6億元，同比+32.8%；歸母凈利潤3.2億元，同比+17.4%，扣非歸母凈利潤3.5億元，同比+25.9%。
業(yè)績符合市場預(yù)期。分季度看，23Q2營收5.17億元，同比+31.22%、環(huán)比+17.36%；歸母凈利潤1.88億元，同比+7.05%、環(huán)比+37.44%；扣非歸母凈利潤1.99億元，同比+22.04%，環(huán)比+35.70%。23Q2業(yè)績增長主因：1）公司加強全球化服務(wù)平臺的搭建，持續(xù)拓展齒科、工業(yè)等新領(lǐng)域和新客戶；2）公司持續(xù)加大研發(fā)投入，CMOS平板探測器、超大尺寸動態(tài)探測器、新型線陣探測器、微焦點X射線源等多款新產(chǎn)品快速放量。
毛利率保持穩(wěn)定，期間費用率同比下降。1）毛利率：23H1毛利率為58.25%，同比-0.28pct。其中，23Q2毛利率為59.28%，同比-0.29pct、環(huán)比+2.24pct。毛利率自2020年以來一直高于50%，主要得益于公司持續(xù)布局上游核心材料和零部件，具有較強的成本管控能力。2）期間費用：23H1期間費用率為18.79%，同比-1.61pct。其中，銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為4.20%、4.43%、12.49%、-2.33%，同比-0.78、-0.95、-2.14、+2.26個pct。
國內(nèi)X射線探測器龍頭，由點到面打開業(yè)績成長天花板。1）探測器：奕瑞是全球為數(shù)不多的掌握全部核心技術(shù)的探測器廠商。目前已與國內(nèi)外頭部廠商達成緊密合作，正在逐步完善醫(yī)療、工業(yè)等領(lǐng)域的探測器產(chǎn)品線，助力業(yè)績穩(wěn)步增長。2）探測器+：公司基于“探測器+”戰(zhàn)略，進行橫向擴張+縱向延伸。一方面積極布局上游零部件和原材料，實現(xiàn)供應(yīng)鏈的自主可控。另一方面積極布局線陣探測器和CT探測器等高端產(chǎn)品，以及高壓發(fā)生器、微焦點X射線源等檢測設(shè)備的其他核心零部件，預(yù)計明后年有望放量增厚業(yè)績。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023-25年歸母凈利潤為8.07、10.77、14.55億元，2023-25年CAGR為34.30%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新技術(shù)及新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，毛利率下降及匯率損益風(fēng)險等等。
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