>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：期鉛超漲，現(xiàn)貨缺乏跟漲動(dòng)力；市場(chǎng)觀望情緒濃厚，警惕盤面回落風(fēng)險(xiǎn)-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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鉛
1.SMM調(diào)研顯示，截至8月28日，SMM鉛錠五地庫(kù)存總量5.82萬(wàn)噸，較8月25日增加0.1萬(wàn)噸，較8月21日減少百余噸。
2.紫金礦業(yè)2023年上半年鉛鋅產(chǎn)量：產(chǎn)鋅394,614噸，同比上升6.29%；其中：礦產(chǎn)鋅精礦含鋅217,210噸，同比上升4.26%；冶煉生產(chǎn)鋅錠177,405噸，同比上升8.89%。產(chǎn)鉛精礦含鉛22,929噸，同比上升12.80%。
3.西部礦業(yè)公司2022年鉛精礦產(chǎn)量為51466金屬噸，同比下降14.57%，計(jì)劃完成率116%。鋅精礦產(chǎn)量為112028金屬噸，同比下降16.01%，計(jì)劃完成率97%。2023年上半年，西部礦業(yè)公司鉛精礦和鋅精礦產(chǎn)量分別為31,072金屬噸和60,328金屬噸。
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，截至8月28日，SMM鋅錠七地庫(kù)存總量8.84萬(wàn)噸，較8月18日增加0.69萬(wàn)噸，較8月21日下降0.54萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存錄增。
2.白銀有色正在圍繞延伸產(chǎn)業(yè)鏈條實(shí)施智能裝備用超微線材產(chǎn)能提升項(xiàng)目和建設(shè)20萬(wàn)噸高導(dǎo)新材料項(xiàng)目，并與其他企業(yè)合作建設(shè)2萬(wàn)噸磷酸（錳）鐵鋰項(xiàng)目、10萬(wàn)噸納米氧化鋅（一期5000噸）項(xiàng)目以及高檔電解銅箔項(xiàng)目。
3.SMM調(diào)研顯示，河南省某冶煉廠規(guī)劃新建鋅冶煉項(xiàng)目，旨在每日生產(chǎn)500-600噸鋅錠。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格與前日持平，滬鉛主力合約收跌0.64%。
基本面來(lái)看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價(jià)格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤(rùn)低，尤其是硫酸價(jià)格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；終端市場(chǎng)略有好轉(zhuǎn)，鉛價(jià)上行疊加傳統(tǒng)“金九銀十”行情，汽車整車配套訂單有所增加，部分汽車蓄電池企業(yè)提產(chǎn)，其他電動(dòng)自行車、三輪車等蓄電池企業(yè)暫無(wú)較大變化，市場(chǎng)觀望情緒較重；當(dāng)前鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來(lái)看，本周原生鉛檢修逐漸恢復(fù)，供給預(yù)計(jì)有所增量，但下游消費(fèi)暫無(wú)出現(xiàn)顯著回暖，鉛錠交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存或?qū)⒃俅卫蹘?kù)；在成本支撐與供給增量的博弈下，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)將持續(xù)高位震蕩，需關(guān)注終端消費(fèi)回暖情況及宏觀情緒變動(dòng)。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲1.06%，滬鋅主力合約收跌0.19%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至150元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌55元/噸至320元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至255元/噸。
基本面來(lái)看，鋅精礦供給充足，冶煉廠原料備庫(kù)充足，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)因原料不足導(dǎo)致的減停產(chǎn)；在礦端偏松且利潤(rùn)較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，近期精煉鋅進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)，在國(guó)內(nèi)政策利好釋放下，內(nèi)強(qiáng)外弱格局或?qū)⒃俅未碳みM(jìn)口窗口開啟，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對(duì)較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但隨著國(guó)內(nèi)政策持續(xù)利好刺激，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)回暖預(yù)期較強(qiáng)。
海外大規(guī)模交倉(cāng)行為持續(xù)，進(jìn)一步驗(yàn)證海外消費(fèi)走弱；國(guó)內(nèi)政策利好暫未落地，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)淡，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)回暖呈觀望態(tài)度，警惕后續(xù)盤面回落風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注國(guó)內(nèi)政策實(shí)際落地情況及下游消費(fèi)恢復(fù)情況。
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